搬家巨頭 U-Haul 獲利遭重擊，計畫縮減 5 億美元新車採購

美國知名搬家與倉儲租賃公司 U-Haul (UHAL) 近期公佈最新季度財報，營運表現由盈轉虧，震驚市場投資人。面對獲利大幅衰退，管理層在法說會上坦承過去的車隊擴張策略過於激進，導致折舊成本居高不下。為此，公司宣佈將在下一個會計年度大幅削減超過 5 億美元的新卡車採購預算，致力於調整車隊結構並改善財務體質。

車隊折舊成本過高導致單季轉盈為虧

根據 U-Haul (UHAL) 公佈的數據，本季度淨虧損達 3,700 萬美元，與去年同期獲利 6,700 萬美元相比，出現顯著惡化。換算為每股盈餘（EPS），本季每股虧損 0.18 美元，而去年同期則為每股獲利 0.35 美元。搬家與倉儲部門的調整後 EBITDA（稅息折舊及攤銷前獲利）亦較前一年同期下滑 11%，降至約 4,200 萬美元。

造成虧損的主要原因來自於劇增的車隊成本。財務長 Jason Berg 指出，車隊折舊及處置損失使得成本增加了 7,500 萬美元，其中以貨運廂型車（Cargo Van）的影響最為劇烈。公司在 2023 和 2024 年款的車輛上投入了過高的購置成本，隨著二手車市場價格波動，這些車輛在出售時不僅收益減少，甚至面臨虧損，嚴重侵蝕了公司獲利。

高層坦承過度擴張將出售舊車調節庫存

U-Haul (UHAL) 執行長 Edward Shoen 在電話會議中罕見地坦承決策失誤，表示公司目前的車隊規模「過於龐大」，且租賃市場的交易量並未如預期般顯著回升。Shoen 直言，先前為了快速恢復車隊平衡而過度急切地購買卡車，導致如今面臨庫存過剩的壓力。

為了扭轉頹勢，U-Haul (UHAL) 制定了明確的修正計畫。公司預計在下一個會計年度將新卡車的採購金額減少「超過 5 億美元」。同時，策略將轉向積極銷售車齡較高、里程數較高的卡車，並透過開設更多經銷據點來提高現有閒置車隊的利用率，期望藉此重新平衡資產配置並恢復獲利能力。

自助倉儲業務擴張過快面臨供過於求壓力

除了車輛租賃業務遇逆風，U-Haul (UHAL) 的自助倉儲部門也面臨挑戰。Shoen 指出，過去近 24 個月中，公司新增倉儲單位的速度快過出租速度，導致市場上可用的閒置單位過剩。數據顯示，同店出租率下降了 490 個基點，僅略高於 87%。儘管如此，倉儲業務營收仍逆勢成長 18%，每平方英尺平均營收成長近 7%。

在利基市場方面，公司的 U-Box 移動式倉儲服務表現相對亮眼。目前已有超過 20 萬個貨櫃投入服務，並在 700 多個據點營運。管理層觀察到，當消費者感到焦慮時，傾向縮短搬家距離，但 U-Box 在長途搬運需求上仍取得巨大成功，未來將持續鎖定大城市及加拿大等服務不足的市場進行佈局。

管理層專注成本控管與營運效率提升

面對分析師對於利潤率及股東價值的擔憂，U-Haul (UHAL) 管理層展現出防禦但透明的態度。財務長強調，若排除一次性的保險準備金增加及營收成長趨緩的影響，公司的結構性利潤率實際上有所改善。雖然人事成本與最低工資上漲帶來壓力，但公司正透過嚴格的預算審查來控管費用。

市場分析師對於 U-Haul (UHAL) 的前景持謹慎態度，關注焦點在於公司能否在逆風中有效執行車隊縮減計畫，並提升資產利用率。管理層承諾將持續進行修正措施，暫緩自助倉儲的開發速度，轉而專注於機會性的收購與現有資產的優化，期盼能盡快讓獲利重回正軌。

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