石油巨頭殼牌(SHEL)在公布第四季財報後引發市場關注，儘管調整後獲利未達分析師預期，公司仍宣布維持高達35億美元的季度股票回購計畫，並將季度股息提高4%至每股0.372美元。這項決策加上21億美元的股息支出，使得殼牌(SHEL)過去四季的股東回報率達到營運現金流的52%，超出了公司設定的40%至50%目標區間。

營運成本上升令分析師擔憂回購永續性

雖然股東回報豐厚，但殼牌(SHEL)的財報數據卻顯露隱憂。公司第四季調整後淨利較去年同期下滑11%至32.6億美元，低於分析師預期的35億美元。儘管產量如預期增長2%，卻不足以提振獲利。AJ Bell分析師指出，這是一組「相當難看的數據」，隨著成長動能停滯，執行長Wael Sawan將面臨更嚴格的審視。分析師警告，若財務表現未見改善，投資人可能會擔心營運成本上升，目前的季度回購規模恐怕難以維持。

摩根大通觀點與空方不同並力挺管理層展現信心

相較於市場的擔憂，摩根大通分析師則持正面看法，認為殼牌(SHEL)維持35億美元的季度回購規模，正是管理層展現信心的訊號。分析師指出，管理層的目光已超越季節性表現較弱的第四季。此外，殼牌(SHEL)對2026年的資本支出指引符合市場共識，且在資產處置後的儲量壽命下降也在預期之中，顯示公司策略仍在軌道上。

儲量壽命縮短恐引發併購策略疑慮

除了短期獲利波動，殼牌(SHEL)的長期資產體質也受到關注。RBC分析師指出，受奈及利亞資產出售及剩餘油砂部位影響，殼牌(SHEL)的儲量壽命已從2024年的8.9年降至7.8年。由於這一數據弱於部分同業，分析師預期這將引發市場對公司未來併購與儲量替代策略的更多疑問，投資人需密切關注公司如何應對儲量下滑的挑戰。

關於殼牌(SHEL)

殼牌是一家綜合性石油和天然氣公司，在全球範圍內勘探、生產和提煉石油。 2021年，它每天生產170萬桶液體和87億立方英尺的天然氣。到 2021 年底，儲量為 92 億桶石油當量，其中 50% 為液體。其生產和儲量分佈在歐洲、亞洲、大洋洲、非洲和南北美洲。該公司在美洲、亞洲、非洲和歐洲經營產能為 1.8 mmb/d 的煉油廠，並銷售 15 mtpa 的化學品。其最大的化工廠通常與當地煉油廠整合，位於中歐、中國、新加坡和北美。

收盤價：75.2900 漲跌：0.66 漲幅(%)：0.88% 成交量：8878730 成交量變動(%)：-22.07%

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