全球礦業巨頭力拓(RIO)於週四美股交易時段宣布，已終止與嘉能可(GLCNF)的合併談判，這項原本可能創造出全球最大礦業公司的世紀交易正式告吹。消息一出，市場反應劇烈，力拓(RIO)週四在美股下跌 4.2%，而在倫敦上市的嘉能可(GLCNF)股價更重挫 8.2%。這起備受矚目的潛在併購案，最終因雙方在公司估值與管理權結構上無法取得共識而畫下句點。

堅守投資紀律力拓強調股東長期價值

力拓(RIO)在聲明中指出，雙方無法就估值達成一致是談判破裂的主因。公司表示，這次評估是透過「2025年12月資本市場日所設定的嚴格紀律標準」進行檢視。力拓(RIO)強調，任何交易都必須以優先考量長期價值，並能為股東帶來領先市場的報酬為前提。在經過審慎評估後，力拓(RIO)認為目前的併購條件並不符合上述原則，因此決定退出談判。

嘉能可不滿股權分配與經營權歸屬

嘉能可(GLCNF)隨後也證實了雙方未能達成協議的消息。嘉能可(GLCNF)透露，力拓(RIO)在潛在報價的關鍵條款中，要求保留合併後新公司的董事長與執行長職位，且提出的股權分配比例並未反映嘉能可(GLCNF)的真實價值。嘉能可(GLCNF)認為，即便不考慮適當的收購控制權溢價，力拓(RIO)提出的方案也嚴重低估了嘉能可(GLCNF)對合併集團的潛在貢獻，這也是雙方談判無法繼續的關鍵癥結。

受英國併購法規限制半年內不得重啟談判

這場併購案的破局也觸發了英國相關監管機制的限制。根據英國收購守則規定，在力拓(RIO)正式表態放棄後，除非發生特定例外情況，否則在未來的六個月內，力拓(RIO)將不得再次對嘉能可(GLCNF)提出收購要約。這意味著短期內，市場將不會看到這兩大礦業巨頭重啟合併談判，投資人需留意後續產業版圖的變化及個別公司的營運策略調整。

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