全球另類資產管理巨頭 Ares Management(ARES) 近期公布第四季財報，儘管獲利表現低於市場預期，導致股價一度重挫 8.4%，但德意志銀行（Deutsche Bank）隨即發布報告力挺，認為市場反應過度，將該股評級由「持有」調升至「買進」，激勵股價出現強勁反彈。

市場過度擔憂AI干擾與信貸風險

德意志銀行在研究報告中指出，雖然 Ares Management(ARES) 第四季的已實現收益（realized income）未達標，但市場對於私人信貸基本面以及人工智慧(AI)可能帶來的破壞性影響感到過度焦慮。分析師認為，相較於這些短期擔憂，公司在預測期間內保持持久的手續費相關盈餘（FRE）成長的可能性更為明確，此前的股價修正反而提供了進場機會。

看好2026年營運具備三大成長動能

針對未來的營運展望，德意志銀行點出支撐該公司 2026 年表現的三大關鍵順風。首先，管理層預期募資活動將維持強勁，今年的總募資額有望達到或超越 2025 年的紀錄水準。其次，手續費相關盈餘（FRE）的利潤率擴張前景獲得確認，受惠於 GCP 整合帶來的綜效、營運效率提升，以及資料中心業務開始貢獻獲利，管理層預計年度擴張目標將落在 0 至 150 個基點的高標區間。第三，資金部署環境正在改善，該公司的總投資管道（pipeline）處於歷史新高水準。德銀強調，目前 Ares Management(ARES) 擁有高達 1010 億美元尚未開始收費的資產管理規模（AUM），隨著這些資產轉為收費項目，將帶動未來管理費收入強勁增長。

軟體投資組合具備抗跌韌性與投資機會

針對市場對其軟體投資組合（佔總 AUM 的 6%）的疑慮，管理層給出了強而有力的反駁。德意志銀行指出，Ares Management(ARES) 的投資哲學堅實，重點佈局於具韌性的企業系統，並維持較低的貸款價值比（LTVs）與強健的信貸基本面。此外，若市場出現錯置或波動，這反而成為該公司機會型投資與次級市場業務的絕佳進場時機。基於上述理由，德意志銀行將目標價設定為 155 美元。

關於Ares Management與最新股價

Ares Management(ARES) 是一家總部位於美國的資產管理公司，為投資人提供與投資相關的建議和資本增長策略。該公司的經營部門涵蓋信貸集團、私募股權集團、房地產集團、二級解決方案集團和戰略計劃。其中，信貸集團貢獻最大的營收來源，管理流動性和非流動性範圍內的信貸策略；私募股權集團則管理企業私募股權、基礎設施和電力等投資；房地產集團從事房地產股權和債務策略管理；二級解決方案集團則投資於一系列資產類別的二級市場。

根據最新美股交易數據，Ares Management(ARES) 收盤價為 130.46 美元，上漲 8.59 美元，漲幅達 7.05%。全日成交量為 6,751,703 股，較前一交易日減少 38.28%。

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