散熱模組大廠雙鴻(3324)公布最新營收數據，2026年1月合併營收達30.42億元，不僅月增7.8%，年增率更高達121.58%，強勢創下單月歷史新高。這波成長動能主要來自AI伺服器液冷散熱系統的市佔率持續攀升，顯示高階散熱需求在傳統淡季依然暢旺。市場關注的焦點在於公司營運是否能延續此強勁勢頭，以及液冷技術在新一代伺服器平台的滲透速度。

液冷佔比過半帶動首季營運淡季不淡

進一步分析雙鴻的營運細節，受惠於伺服器大廠美超微(Supermicro)財報優於預期並上調營收展望，加上雲端服務供應商(CSP)資本支出提高，直接帶動了相關供應鏈的拉貨動能。公司去年第四季伺服器相關散熱業務佔整體營收比重已達72%，其中水冷相關業務營收佔比更突破50%，成為關鍵成長引擎。雙鴻管理層預期，今年首季雖屬產業傳統淡季，但伺服器水冷板出貨動能維持高檔，預估單季營收可望持平去年第四季的高水準，並遠優於去年同期，全年營運將呈現逐季向上的趨勢。

股價強勢站上千元大關與法人操作分歧

在亮眼業績激勵下，雙鴻股價表現強勢，昨(6)日終場上漲30元，收在1,030元，穩居千元俱樂部。然而籌碼面出現土洋對作情形，外資法人在利多發布後反手賣超505張，顯示部分資金選擇趁高獲利了結；相對地，內資與主力資金則展現承接意願。同業健策(3653)股價雖小幅下滑，但外資呈現連五日買超，顯示法人對於散熱族群的操作策略出現個別股調整，並非全面看空或看多，投資人需留意籌碼流向的變化。

持續追蹤液冷滲透率與新平台換代效應

展望後市，投資人應密切觀察AI伺服器新舊平台轉換的進度，這將直接影響高階散熱產品的平均單價(ASP)與毛利率表現。隨著晶片功耗持續提升，封裝層熱介面優化與新一代散熱方案的開發將是競爭關鍵。雙鴻在水冷板與冷卻液分配裝置(CDU)的技術布局，以及實際出貨量的成長幅度，將是檢視公司能否維持高成長動能的核心指標。

雙鴻(3324)：近期基本面、籌碼面與技術面表現

基本面亮點：營收連五月創高且液冷動能延續

雙鴻(3324)展現強勁的基本面爆發力，2026年1月營收30.42億元，年成長高達121.58%，已連續五個月創下歷史新高。作為台灣前兩大散熱模組廠，公司市值來到955.8億元，本益比約20.6倍。成長主因在於AI伺服器液冷散熱系統市佔率顯著提升，且去年第四季水冷業務佔比已突破五成，結構性轉型成功，獲利品質可望隨著高階產品比重增加而優化。

籌碼與法人觀察：主力買盤回籠對抗外資調節

觀察截至2026年2月6日的籌碼數據，外資近期操作較為反覆，2月6日賣超505張，近20日主力買賣超呈現正向2.8%，顯示長線大戶籌碼仍相對安定。值得注意的是，2月6日當天雖然三大法人合計賣超410張，但主力買賣超數據顯示買超720張，且買賣家數差為負值，代表籌碼有向少數人集中的趨勢。儘管外資在股價創高之際進行調節，但特定買盤承接力道不弱，支撐股價站穩千元之上。

技術面重點：均線多頭排列惟短線乖離需留意

從近60日K線觀察，雙鴻股價自1月底的910元低點強勢反彈，截至2月6日收盤價1,030元，短線漲幅顯著。目前股價站上所有均線，5日、10日及20日均線呈現多頭排列，且成交量能維持在相對熱絡水準。然而，短線急漲後股價與月線乖離率擴大，加上前波高點附近可能面臨解套或獲利了結賣壓，技術指標若進入過熱區，需提防短線震盪整理。下方千元整數關卡與月線位置將是重要支撐防線，若量能無法持續放大，追高風險將隨之增加。

總結

雙鴻受惠於AI液冷散熱趨勢確立，營收數據展現強勁爆發力，基本面展望樂觀。然而籌碼面上外資與主力出現分歧，加上短線股價漲幅已大，投資人宜持續追蹤液冷產品實際出貨進度及法人籌碼延續性，並留意技術面乖離過大的修正風險。

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