美股軟體公司 i3 Verticals (IIIV) 在2026會計年度第一季展現強勁的轉型成果，儘管整體營收僅微幅成長，但核心的軟體即服務（SaaS）營收激增超過24%，連續四個季度保持20%以上的高速增長。公司管理層強調，目前經常性營收已佔總營收的八成，顯示商業模式正成功從一次性專案轉向更穩定的訂閱制模型，且帳上零負債的財務結構為後續併購提供了充裕的彈性。

經常性營收佔比達八成且獲利結構優化

i3 Verticals (IIIV) 公布2026會計年度第一季財報，營收來到5270萬美元，較前一年同期的5220萬美元成長1%。雖然表面成長幅度不大，但營收結構發生質變，經常性營收年增8%，達到總營收的80%。財務長Geoffrey Smith指出，這主要歸功於SaaS營收的大幅成長，以及支付業務8%的增幅。雖然一次性專業服務與軟體授權營收減少了300萬美元，導致經調整後的EBITDA（稅息折舊及攤銷前獲利）微幅下滑至1360萬美元，但公司認為這是為了追求長期穩定現金流的必要轉型陣痛。

耗資六千萬美元併購案拓展運輸市場版圖

公司近期完成一項總價6000萬美元的現金併購案，鎖定運輸市場的軟體解決方案。執行長Gregory Daily表示，這家被收購的企業專精於「未投保駕駛偵測」技術，擁有極佳的防禦性市場地位，且營收成長率超過20%、EBITDA利潤率更高達50%。這項交易不僅將擴大 i3 Verticals (IIIV) 的地理覆蓋範圍，還能與現有的公共部門軟體業務產生綜效，強化其在美國30個州及加拿大4個省份的市場影響力。

全年財測看好經常性營收雙位數成長

展望2026全會計年度，經營團隊展現高度信心，預估全年營收將落在2.23億至2.34億美元之間，經調整每股盈餘（EPS）預計為1.08至1.16美元。管理層特別強調，隨著新併購案的加入以及SaaS業務的強勁動能，預期全年經常性營收將實現雙位數成長。雖然專業服務營收預計在2026年將持續下滑，但公司認為這部分業務將在2027年反彈，且目前的資本配置策略將持續推動內生性成長維持在個位數後段的高標水準。

短期獲利與基礎建設投資面臨成本壓力

儘管長期展望樂觀，投資人仍需留意公司面臨的短期成本挑戰。本季經調整EBITDA利潤率從去年的27.9%降至25.8%，主要原因除了高利潤的一次性專業服務營收減少外，公司在司法和公用事業市場的投資、以及託管成本（Hosting costs）的上升也壓縮了獲利空間。此外，雖然客戶對導入AI技術有興趣，但受限於公家機關客戶嚴格的控管政策，AI解決方案的實際落地速度可能會比預期來得緩慢。

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