受到鉅額資本支出預測震撼市場影響，亞馬遜(AMZN)週五股價重挫超過9%，這波拋售潮反映出投資人對人工智慧(AI)榮景恐成泡沫的擔憂正日益加深。這家電子商務巨頭週四跟隨其他科技巨頭的腳步，宣布了大規模增加資本支出的計畫。在此之前，Google母公司Alphabet(GOOGL)、微軟(MSFT)和Meta(META)都已相繼表示將持續擴大支出。這波對AI基礎建設的軍備競賽，已讓市場情緒從原本的興奮轉為對成本回收的焦慮。

科技巨頭資本支出激增引發市場對獲利能力的擔憂

科技巨頭在AI領域的投資規模已達到驚人水準。亞馬遜(AMZN)、Alphabet(GOOGL)、微軟(MSFT)和Meta(META)僅在第四季度的資本支出合計就達到約1200億美元。根據金融時報報導，今年的總支出可能超過6600億美元，此數據甚至高於阿拉伯聯合大公國、新加坡或以色列等國家的國內生產毛額（GDP）。華爾街對此反應不一，雖然市場對Meta(META)和Alphabet(GOOGL)的財測表示歡迎，但對亞馬遜(AMZN)和微軟(MSFT)則予以懲罰。根據FactSet數據，包括亞馬遜(AMZN)、微軟(MSFT)、輝達(NVDA)、Meta(META)、Google和甲骨文(ORCL)在內的公司，過去一週市值合計蒸發了1.35兆美元。

2026年支出預測超乎預期導致評級遭調降

亞馬遜(AMZN)在第四季財報中宣布，預計2026年的資本支出將達到2000億美元，這比分析師的預期高出500多億美元。儘管管理層對長期投資回報充滿信心，但缺乏清晰的獲利路徑讓投資人感到不安。投行D.A. Davidson的分析師週五將亞馬遜(AMZN)的股票評級從「買入」下調至「中立」，理由是對其支出計畫、雲端運算主導地位的風險，以及AI可能侵蝕其零售業務的擔憂。分析師指出，觀察微軟(MSFT)和Google的業績背景，AWS似乎正在失去領先優勢，目前正透過擴大投資試圖追趕；同時也擔心亞馬遜(AMZN)的零售業務在轉型至由Gemini和ChatGPT主導的新型聊天驅動網路時代時，將面臨挑戰。

投資人情緒轉變開始嚴格檢視AI投資回報率

市場風向已出現明顯轉變，投資總監Paul Markham指出，隨著情緒傳染效應發酵，開發AI硬體基礎建設的公司股價可能會持續波動。市場將持續質疑大型語言模型（LLM）建設導致的資本支出規模、最終的投資回報率，以及對產能過度擴張的恐懼。Quilter Cheviot的非必需消費品分析師Mamta Valechha表示，市場心態已突然從「害怕落後」的恐慌，轉變為投資人開始質疑這場AI競賽的每一個環節。Morningstar首席股票策略師Michael Field則形容，這對所謂「美股七雄」的巨額投資正變成一場二元對賭：如果投資成功將帶來巨大回報，若失敗則是對股東現金的巨大浪費。

蘋果因iPhone需求強勁股價逆勢上漲

與其他科技巨頭形成鮮明對比的是蘋果(AAPL)。該公司在AI策略上面臨華爾街的壓力，且此前承諾的資本支出遠低於其他大型科技公司，但其股價自週一以來上漲了7%。這主要歸功於執行長Tim Cook形容iPhone需求呈現「驚人」的增長。在市場對高額AI支出感到焦慮的同時，蘋果(AAPL)憑藉其核心硬體產品的強勁需求，在這波科技股修正中展現了相對的韌性。

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