FMC(FMC)宣布探索出售公司等戰略選項，力拚削減10億美元債務並重整營運體質，惟第四季財報與2026年營收指引皆不如市場預期

美國農業科學巨頭FMC(FMC)在2025年第四季法說會上釋出重大戰略轉折訊號。公司董事會主席兼執行長Pierre Brondeau明確表示，董事會已授權探索各種戰略選項，其中不僅包含資產處分，更不排除「出售整間公司」的可能性。這項決策旨在強化公司資產負債表並提升投資組合競爭力。儘管管理層對新產品線充滿信心，但面對學名藥（Generics）的激烈競爭及核心產品線的成本壓力，FMC(FMC)坦言營運面臨挑戰，第四季營收較前一年同期衰退11%，且對2026年的財務展望採取較為保守的態度。

鎖定出售印度業務與技術授權，目標削減逾10億美元龐大債務

為了改善財務結構，FMC(FMC)制定了明確的去槓桿計畫。Brondeau指出，公司目標是透過資產出售和技術授權協議，償還超過10億美元的債務。目前正在進行的印度商業業務出售案進展順利，預計將在第二季度收到具法律約束力的報價。截至2025年底，FMC(FMC)的淨債務約為35億美元，雖然較第三季減少了5.5億美元，但淨債務對EBITDA的比率仍高達4.1倍。透過資產處分所得資金減債，將是公司未來一年強化財務體質的首要任務。

2026年營收指引低於去年同期，通用產品競爭激烈導致獲利承壓

展望2026年，FMC(FMC)給出的全年營收指引介於36億至38億美元之間，以中位數計算較前一年下滑約5%。財務長Andrew Sandifer指出，市場環境依然充滿挑戰，特別是來自學名藥的激烈競爭以及種植者利潤微薄，影響了農作物保護產品的購買時機與產品組合。回顧2025年第四季，FMC(FMC)營收為10.8億美元，經調整後的每股盈餘（EPS）為1.20美元，較前一年同期大減33%，主要受累於銷售量下滑及價格下跌6%。特別是在拉丁美洲市場，主力產品Rynaxypyr面臨強大的價格競爭壓力。

啟動激進成本撙節計畫，目標2027年降低特定產品製造成本35%

面對核心產品線表現不佳，FMC(FMC)管理層提出了具體的製造重整計畫。公司預計到2027年，將受影響產品的製造成本至少降低35%，這項計畫將涉及近10億美元銷售額的高成本生產設施。Brondeau強調，目前業績表現落後的主要是扣除Rynaxypyr後的「核心投資組合」，問題癥結在於製造成本過高。與此同時，公司積極推動新活性成分產品的增長，雖然2025年新產品銷售額約2億美元略低於預期，但預估2026年將成長至3億至4億美元，並重申2035年四項新活性成分銷售額超過20億美元的長期目標。

關稅逆風與高槓桿風險仍存，自由現金流預期維持損益兩平

在風險因素方面，FMC(FMC)預警關稅問題將帶來約2000萬美元的逆風，且影響主要集中在2026年第一季。此外，公司2025年全年的營運現金流為負600萬美元，自由現金流為負1.65億美元。對於2026年，財務長預估自由現金流將落在負6500萬美元至正6500萬美元之間，中位數僅為損益兩平。分析師普遍關注公司在戰略審查期間的不確定性，以及在出售資產或公司的過程中，能否有效應對核心業務競爭力下滑的風險。管理層坦言目前的雙軌策略——即「執行重整計畫」與「尋求整體出售」，是應對當前困境的必要手段。

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