全球儲能技術解決方案供應商 Fluence Energy(FLNC) 於週四交易日遭遇重大賣壓，股價單日重挫 28.7%，創下今年以來的新低價位。儘管公司公布的第一季（FQ1）營收表現亮眼，較前一年同期大幅躍升 154% 來到 4.75 億美元，但市場焦點全集中在擴大的虧損數據上。根據財報顯示，該季度的 GAAP 虧損幅度超出分析師原先預期，顯示出營收的高速成長尚未能有效轉化為穩定的獲利能力，引發投資人對於公司短期獲利結構的擔憂。

**成本上升壓縮獲利空間，毛利率與調整後EBITDA雙雙下滑**

深入檢視財務結構，Fluence Energy(FLNC) 的獲利指標較去年同期出現顯著衰退。第一季毛利率從去年的 11.4% 下滑至 4.9%，調整後毛利率也從 12.5% 降至 5.6%。公司管理層指出，當季受到約 2,000 萬美元的成本增加影響，直接衝擊了利潤率表現。在淨損方面，第一季淨虧損微幅擴大至 6,300 萬美元，高於去年同期的 5,700 萬美元；調整後 EBITDA（稅前息前折舊攤銷前獲利）則為負 5,210 萬美元，虧損狀況較去年同期的負 4,970 萬美元更為嚴峻。

**公司重申長線營運展望不變，手握55億美元積壓訂單支撐未來動能**

儘管短期獲利遭遇逆風，Fluence Energy(FLNC) 仍維持對未來的營運信心，重申 2026 會計年度的財測指引。公司預估 2026 年度營收將落在 32 億至 36 億美元之間，符合 FactSet 調查的市場共識值 33.5 億美元；同時維持調整後 EBITDA 在 4,000 萬至 6,000 萬美元的預測目標。在訂單能見度方面，公司於本季度簽署了超過 7.5 億美元的新訂單，使得總積壓訂單金額（Backlog）達到約 55 億美元，顯示市場對儲能系統的需求依然強勁。

**投資人期望過高引發失望性賣壓，華爾街投行點出訂單數據不如預期**

針對此次財報表現，華爾街分析師普遍認為市場預期過高是股價修正的主因。巴克萊銀行分析師 Christine Cho 指出，考慮到公司不斷擴大的潛在案源（Pipeline），本季的新增訂單數據可能會讓市場感到失望，即便上一季的數據因延遲專案挹注而有人為偏高的現象。摩根大通分析師 Mark Strouse 則表示，Fluence Energy(FLNC) 的營運大致上仍符合預期軌道，但由於財報公布前投資人的期望值已被推高，因此獲利不如預期的消息才會對股價造成如此沈重的打擊。

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