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美股工業地產開發商 EastGroup Properties(EGP) 公布2025年第4季財報，受惠於租賃需求強勁反彈，營運表現優於預期。公司管理層對2026年展望持樂觀態度，預估營運資金（FFO）將持續成長，並計畫投入2.5億美元啟動新的開發項目，顯示工業地產市場正逐漸走出低谷。
第4季FFO表現優於預期，租賃活動創下3年來最佳水準
EastGroup Properties(EGP) 執行長 Marshall Loeb 指出，第4季每股營運資金（FFO）達到2.34美元，較前一季成長8.8%，全年每股FFO成長率則達7.7%。值得注意的是，該公司單季每股FFO已連續十多年超越前一年同期水準，展現長期穩定的成長動能。
在營運數據方面，第4季末租賃率達97%，出租率為96.5%。平均季度出租率為96.2%，較2024年第4季上升40個基點，成功扭轉了過去幾季的下滑趨勢。總裁 R. Dunbar 表示，第4季開發案的租賃面積占全年總量的52%，創下超過3年來的單季最佳表現，且平均租賃面積增加至6萬平方英尺以上，顯示大型租戶需求回籠。
2026年財測展望正向，同店淨營運收益預估成長6.1%
展望2026年，財務長 Staci Tyler 預估第1季每股FFO將介於2.25至2.33美元之間，全年每股FFO則落在9.40至9.60美元區間。若以預估中位數計算，排除保險理賠收益後，分別較前一年同期成長8%及6.1%。
成長動能主要來自租金費率的調升及預期維持在高檔的出租率。EastGroup Properties(EGP) 預估2026年同店淨營運收益（Same-property NOI）將成長6.1%，同店出租率預期維持在96.3%。此外，公司計畫在2026年啟動2.5億美元的新開發項目，並投入1.6億美元收購營運性資產。
財務體質穩健，負債比維持在低水位且資金充裕
在資本配置方面，公司財務結構保持健全。截至年底，債務占總市值的比率僅為14.7%，債務對EBITDA比率（Debt-to-EBITDA）為3倍，遠低於長期目標範圍的5倍以下。公司已完成一筆2.5億美元的無擔保定期貸款，利率鎖定在4.13%，有效節省了利息支出。
目前 EastGroup Properties(EGP) 在無擔保銀行信貸額度上僅動用1,900萬美元，仍有超過6.5億美元的可用額度。針對2026年第4季到期的1.4億美元無擔保債務，公司計畫透過銀行信貸額度及發行3億美元新債來應對，資金調度靈活。
管理層審慎樂觀，密切關注總體經濟波動與政策變數
儘管租賃動能回升，管理層仍對市場抱持審慎樂觀的態度。執行長 Loeb 坦言，雖然租賃活動廣泛且分散，但轉換率仍是關鍵。目前市場租金尚未完全反映成長趨勢，但已觀察到開發案租賃的動能顯著提升。
針對潛在風險，管理層指出開發案的租賃速度雖然維持預期收益率，但節奏較年初預期緩慢。此外，分區劃分和許可證申請的延遲增加了供應難度，加上關稅政策及總體經濟的不確定性，仍可能對市場造成波動。分析師普遍關注租賃動能的延續性及市場租金的成長潛力，這將是 EastGroup Properties(EGP) 未來股價表現的觀察重點。
