這是一篇針對台灣投資人改寫的美股個股專題報導。

股價被低估將維持每季至少2億美元回購

針對資本配置策略，管理層認為目前的股價並未充分反映公司的真實價值，因此將股票回購列為過剩資本的優先用途。聖母峰集團(EG)在第四季回購了價值4億美元的股票（約120萬股，平均價格為320.59美元），並在2026年1月進一步回購了1億美元。財務長Mark Kociancic明確表示，將把每季2億美元視為股票回購的「底線」，若市場條件允許，公司有意願超出此金額，展現對維護股東權益的強烈承諾。

投資收益強勁帶動每股淨值成長兩成

受惠於固定收益投資組合的增長及有限合夥企業的強勁表現，聖母峰集團(EG)第四季的淨投資收益達到5.62億美元，較前一年同期顯著增長。特別是另類資產回報優異，單季貢獻了1.25億美元的淨投資收益，遠高於去年同期的4100萬美元。在強勁的投資表現支撐下，截至季度末，每股淨值達到379.83美元，若計入年初至今每股8美元的股息調整，較2024年底大幅成長了20.1%。

保費收入因業務出售下滑但定價能力仍強

在承保業務方面，第四季毛保費收入為43億美元，較前一年同期下降，主要原因是公司出售了商業零售業務以及在美國責任險業務採取了更審慎的承保行動。儘管如此，保險業務的定價能力依然穩健。北美責任險的定價持續超過平均損失趨勢，部分項目的漲幅甚至高達20%。雖然財產險費率下滑了11%，抵銷了部分漲幅，但費率水準仍高於技術定價要求，確保了業務的獲利基礎。

全球批發與專業業務將成未來獲利核心

展望未來，聖母峰集團(EG)將重心轉向「全球批發與專業業務」（Global Wholesale and Specialty business）。截至2025年底，該業務的毛保費收入為36億美元。執行長Williamson指出，即便未來在損失預估上採取更為審慎的態度，該業務仍具備創造合理承保利潤的潛力。管理層預期，隨著業務組合的持續優化，承保獲利能力將在2026年逐步提升，費用率也有望隨著重組完成後回落至歷史水準。

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