儘管房市低迷，Q4營收仍逆勢成長5.1%，批發與零售業務表現亮眼！

美國知名家具製造商 Bassett Furniture(BSET) 近期公布了2025財年第四季財報，儘管面臨高利率環境與房市交易冷清的挑戰，公司營運表現仍優於市場預期。執行長 Robert Spilman 指出，雖然前三季的市場環境並未顯著改變，房屋銷售依舊緩慢，但受惠於黑色星期五檔期的強勁需求，公司第四季營收與獲利均呈現增長態勢。

公司持續貫徹精簡成本與重組架構的策略，並透過科技整合與產品創新來抵禦外部逆風。數據顯示，Bassett Furniture(BSET) 第四季合併營收成長 5.1%，若排除去年關閉 Noa Home 業務的影響，營收成長幅度更達 6.4%。其中，批發業務營收成長 8.3%，零售業務也成長了 7.9%，顯示公司在逆境中展現了強大的韌性。

新品帶動銷售增長，惟關稅壓力影響毛利率表現

深入分析產品銷售動能，Spilman 特別點名「Copenhagen」系列與「HomeWork」辦公家具產品線的成功，此外，客製化皮革家具銷售額更大增 19%，成為推升營收的關鍵引擎。然而，獲利能力方面則面臨些許壓力，財務長 John Daniel 表示，第四季毛利率為 56.3%，較前一年同期下降 30 個基點（0.3%）。

毛利率下滑的主因來自零售端的利潤壓縮。管理層在法說會中透露，雖然春季時曾因應成本上漲調高售價，但後續面臨額外的關稅成本時，公司決定在第四季暫不轉嫁給消費者以維持買氣，這直接衝擊了零售毛利率。儘管如此，受惠於營收規模擴大與成本控制得宜，第四季營業利益仍達 230 萬美元，優於去年同期的 90 萬美元；單季每股盈餘（EPS）為 0.18 美元。

2026年策略轉向：進軍飯店商用領域與擴大資本支出

展望 2026 財年，Bassett Furniture(BSET) 制定了明確的擴張藍圖。Spilman 宣布將持續展店計畫，預計第二季在辛辛那提（Cincinnati）、第三季在奧蘭多（Orlando）開設新據點，這兩個地區對公司而言皆是全新的市場版圖。同時，紐約長島的門市也計畫於九月進行搬遷優化。

除了實體零售擴張，公司更將目光投向商用市場，宣布成立新部門「Bassett Hospitality」，鎖定精品飯店、鄉村俱樂部及養老社區等通路，視為 2026 年的重點成長引擎。為了支撐這些成長計畫，財務長預估 2026 年的資本支出（CapEx）將大幅提升至 800 萬至 1,200 萬美元之間，遠高於今年的 450 萬美元。不過，管理層也示警，2026 財年開局即遭遇極端氣候干擾，冰風暴導致 40 家門市暫時關閉，短期營運恐受天氣因素影響。

資產負債表零負債，持續回饋股東現金股利

在財務體質方面，Bassett Furniture(BSET) 保持了極佳的流動性。截至季末，公司帳上現金與短期投資合計達 5,920 萬美元，且維持零負債的健康狀態。第四季營運現金流亦產生了 780 萬美元的淨流入。

基於穩健的財務狀況，董事會已批准每股 0.20 美元的定期股利，並表示將視市場情況「機會性」地進行股票回購。面對未來，管理層強調將維持精簡的組織架構，密切監控關稅波動與房貸利率對消費需求的影響，以在充滿挑戰的宏觀環境中保持競爭力。

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息