寵物用品與服務公司BARK(BARK)公佈2026財年第三季財報，公司管理層明確表示，面對波動的總體經濟環境，當前的首要任務是強化獲利能力與維持營運紀律。公司執行長Matt Meeker指出，BARK(BARK)在下半年度已實現零負債，並具備更精簡的成本結構與財務靈活性，這將有助於公司應對關稅變動及市場不確定性。雖然營收數字因刻意縮減支出而低於預期，但自由現金流已轉正，顯示轉型策略正在發酵。

營收未達預期主因是刻意縮減行銷開支

根據財報數據，BARK(BARK)第三季總營收為9840萬美元，低於公司原先的財務指引範圍。執行長Meeker解釋，營收下滑主要是因為公司刻意削減了行銷支出，行銷費用較前一年同期減少約1100萬美元。這項決策反映了公司目前更重視獲利的持久性以及資本配置的紀律，而非單純追求營收規模的擴張。在獲利指標方面，調整後EBITDA為負160萬美元，符合公司預期且與去年同期持平；值得注意的是，受惠於庫存正常化，公司本季創造了160萬美元的正向自由現金流。

航空業務大幅成長帶動營收多元化

公司正積極推動營收來源的多元化，目前航空（Air）與商務（Commerce）部門合計佔總營收的比例已達23%，高於去年的18%。其中，BARK Air表現亮眼，營收達到340萬美元，較前一年同期大幅成長71%。商務部門營收則為1880萬美元，部分受到時間點遞延影響，較去年減少約150萬美元。此外，公司也提及物流策略的調整，正轉向使用亞馬遜(AMZN)的物流服務進行最後一哩運送，期望藉此降低運輸成本並提升配送速度。

毛利率顯著提升且行政成本持續下降

財務長Zahir Ibrahim指出，公司第三季合併毛利率達到62.5%。從各部門來看，包含航空業務在內的D2C（直接面對消費者）部門毛利率為66.4%，較去年微幅增加10個基點；商務部門毛利率則提升至46.3%，較前一年同期大幅成長240個基點。在成本控管方面，一般及行政支出（G&A）為2540萬美元，較去年減少210萬美元，這主要歸功於人力縮減及持續的成本管理措施。公司近期也縮減了辦公室使用面積，預計每年可節省超過200萬美元的開支。

管理層維持庫存優化與獲利優先策略

展望未來，BARK(BARK)計畫在短期至中期內繼續優化庫存水準，以支持現金轉換。管理層預期第四季庫存將隨著銷售持續下降。執行長Meeker表示，雖然訂閱戶基數縮減，但這將被更高品質、互動更緊密的客戶群所抵銷，這一趨勢預計在未來幾季將持續。公司目前的策略重心明確，即透過犧牲部分營收成長來換取更佳的獲利結構與現金流表現，並專注於獲取高價值的客戶，以確保在2026財年結束時具備更穩健的營運體質。

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