台塑(1301)今日正式公布2026年1月營收數據，單月合併營收來到138.91億元，較去年同期微幅衰退0.6%。儘管銷售量維持一定水準，但受到中國大陸石化新增產能持續投放，以及國際原油與原料價格走跌的雙重夾擊，導致產品平均售價下滑，使得營收表現呈現年減態勢，這也是投資人近期需密切關注的基本面變數。

原料跌價與中國產能衝擊

深入分析營收下滑的主因，公司指出2025年以來中國大陸石化同業的新增產能陸續投產，導致市場整體供給量大增。同時，上游原料如下跌明顯，杜拜原油、乙烯及丙烯的合約平均價格分別較去年同期下跌14.5%至22.8%不等。原料成本的下降雖然降低了生產成本，但也直接拖累了市場行情，致使台塑今年1月各項產品的平均售價比去年同期下跌了6%至29%，抵銷了部分銷售量的貢獻。

外資近期轉買支撐股價表現

在市場反應方面，儘管營收出現微幅年減，但觀察近期台股盤面與籌碼動向，法人態度似乎出現轉折。台塑股價近期在47.20元附近震盪整理，值得注意的是，外資在2月5日買超3323張，且連續多日站在買方，顯示在經歷先前的股價修正後，國際資金開始有回補跡象。不過，市場對於石化產業的供需失衡疑慮仍存，股價能否持續上攻，仍需視後續產品報價能否止跌回穩而定。

需關注供需平衡與報價回升

展望後市，投資人應將焦點放在中國產能消化的速度以及油價走勢。由於原料價格下跌直接影響產品利差，未來幾個月若原油價格能止穩，且下游需求隨旺季回升，將有助於產品利差擴大。反之，若中國新增產能持續壓抑報價，營收動能恐將持續受限，這將是台塑未來一季營運能否轉強的關鍵觀察點。

台塑(1301)：近期基本面、籌碼面與技術面表現

亞洲PVC龍頭營收跌幅收斂

作為亞洲PVC龍頭且市值近3兆元的塑膠工業指標，台塑近期的營收數據顯示出築底跡象。雖然2026年1月營收138.91億元仍呈現年減0.64%，但相較於2025年11月及12月分別年減26.22%與13.02%的數據，衰退幅度已大幅收斂。目前的本益比約93.6倍，殖利率約1.1%，顯示在獲利尚未完全恢復前，市場給予的評價仍受產業地位支撐，後續需觀察單月營收能否由負轉正。

外資回補但主力籌碼仍分歧

籌碼面呈現土洋對作後的轉折。觀察截至2月5日的數據，外資已連續多日買超，其中2月5日大買3323張，帶動短線氣氛好轉。然而，代表內資大戶的主力買賣超數據顯示，近5日主力累計仍呈現賣超約11%，顯示部分大戶在股價反彈至47-50元區間時選擇調節。不過，買賣家數差轉為正數，且買分點家數略多於賣分點，暗示籌碼集中度有正在改善的跡象，法人買盤能否延續將是關鍵。

短線急彈後量縮面臨整理

技術面來看，台塑股價從1月初的低點38.00元一路反彈至1月底的高點51.30元，漲幅顯著。近期股價回檔至47.20元附近整理，目前價格位於月線之上，顯示中期趨勢嘗試翻多。然而，近幾日成交量未能持續放大，且日K線出現震盪，顯示在面臨前波50元整數關卡及解套賣壓時遭遇阻力。短線支撐可觀察44-45元區間，若量能無法跟上，需留意指標過熱後的修正風險。

總結

綜觀而言，台塑1月營收雖受制於產品價格下跌而微幅衰退，但跌幅已較去年底顯著改善。籌碼面外資的回頭買進為股價提供下檔支撐，但上檔仍面臨產業供需調整的壓力。投資人後續宜密切追蹤油價走勢及中國產能帶來的報價波動，保守操作並觀察營收年增率何時翻正。

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