農業化學大廠 FMC(FMC) 週四股價遭遇沈重賣壓，盤中重挫近 20%，幾乎回吐了今年以來的漲幅。這波跌勢主要源於該公司週三晚間公布的第四季財報表現不如預期，加上管理層透露董事會已授權評估「策略性選項」，其中包含直接出售公司的可能性，此舉引發市場對於公司營運前景的高度疑慮。

農業景氣低迷衝擊營運，第四季營收衰退且獲利指引保守

FMC(FMC) 第四季營收為 10.8 億美元，較前一年同期下滑 12%，低於市場預期；調整後每股盈餘（EPS）為 1.20 美元，年減 33%，雖符合預期但衰退幅度顯著。FMC(FMC) 管理層指出，目前正處於艱難的農業下行週期，化學品產能過剩以及種植者的利潤率低落，嚴重影響了市場需求。

此外，該公司的化學產品組合中，大部分已過專利保護期，面臨激烈的價格競爭，迫使公司必須降價求售。這種營收壓力加上沈重的債務負擔，使得獲利前景雪上加霜。公司目前的債務高達 40.7 億美元，是其 2026 年預估 EBITDA（稅息折舊及攤銷前獲利）7 億美元的 5.8 倍，顯示其債務槓桿比率處於相當高的風險水位。

2026年財測黯淡，獲利預估恐將大幅縮水逾四成

針對 2026 年的營運展望，FMC(FMC) 給出的數據令投資人失望。管理層預估全年營收將再下滑 5% 至 37 億美元（預估區間中位數），調整後 EBITDA 預計衰退 17% 至 7 億美元，而調整後 EPS 更是預估將大幅縮水 41% 至 1.76 美元。

為了緩解財務壓力，管理層表示今年的目標是透過資產出售來償還部分債務，其中包括已掛牌求售的印度業務，以及將部分化學品授權給其他公司使用。然而，在獲利能力持續下降的環境下，高額債務仍是壓抑股價的主要負面因素。

評估出售公司釋放負面訊號，市場擔憂管理層看淡轉機

儘管管理層試圖安撫投資人，強調其現有的專利化學品在未來將穩健成長，預估 2026 年相關營收可達 3 億至 4 億美元，並期望在 2035 年成長至 20 億美元。然而，公司在此時宣布考慮出售業務，反而釋出了相互矛盾的訊號。

FMC(FMC) 股價已從歷史高點崩跌 88%，目前本益比僅約為今年下修後 EPS 預估值的 7.7 倍。市場解讀認為，若新產品真如管理層預期的具備高成長潛力，公司不應選在股價低點時尋求出售。這項公告被視為管理層可能對短期內的營運轉機缺乏信心，甚至有「舉白旗」的意味，導致股價不漲反跌。

關於 FMC(FMC)

FMC 是一家純作物化學公司。該公司已將其銷售多元化，以在不同地區和作物接觸範圍內創建平衡的作物化學品組合。通過收購，FMC 現在是五家最大的專利作物化學品公司之一，並將繼續通過其研發管道開發新產品，重點是生物製品。

收盤：13.6700

漲跌：-3.32

漲幅(%)：-19.54%

成交量：21,200,500

成交量變動(%)：134.04%

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