近期美股軟體類股再度面臨沈重賣壓，主因是人工智慧新創公司 Anthropic 推出了全新的 AI 代理工具，市場擔憂這將嚴重衝擊傳統軟體公司的商業模式。然而，針對市場認為 AI 將取代企業軟體的恐慌情緒，科技巨頭與華爾街分析師卻抱持截然不同的看法，認為這種擔憂可能被過度誇大。

新型AI代理工具引發SaaS類股與數據供應商重挫

Anthropic 本週發布了專為 Claude「Cowork」打造的 AI 代理工具，這款工具旨在處理複雜的專業工作流程，功能涵蓋法律與技術研究、客戶關係管理及數據分析等領域。由於這些功能正是許多軟體即服務（SaaS）和數據供應商的核心產品，引發投資人對於 AI 可能削弱傳統軟體商業模式的疑慮。標普500軟體與服務指數週四下跌超過 4%，連續八個交易日收黑，今年以來該指數已累計下跌約 20%。

主要軟體股遭受重創且賣壓蔓延至亞洲市場

在這波拋售潮中，包括湯森路透 **Thomson Reuters(TRI)**、**Salesforce(CRM)** 和 LegalZoom 等公司的股價受到重創。這股賣壓甚至蔓延至亞洲市場，影響了 Tata Consultancy Services 和 Infosys 等 IT 公司的表現。儘管市場情緒動盪，避險基金早已嗅到血腥味，截至週三，空頭今年已對軟體股進行了約 240 億美元的放空操作，試圖透過借券賣出並在低價回補來獲取利潤。

輝達黃仁勳與Arm執行長認為軟體業將被取代的說法不合邏輯

面對市場的恐慌，**輝達(NVDA)** 執行長黃仁勳出面淡化了 AI 將取代企業軟體的擔憂。他在週三的一場活動中直言：「認為軟體產業正在衰退並將被 AI 取代的想法，是世界上最不合邏輯的事情。」黃仁勳主張，AI 將會被用來強化現有的軟體工具，而非完全重新發明它們。**Arm Holdings(ARM)** 執行長 Rene Haas 亦呼應此觀點，形容近期的市場恐慌為「微歇斯底里」，並指出企業 AI 的部署仍處於早期階段。

企業基礎設施轉換成本高昂使大規模遷移難以發生

儘管 AI 帶來的逆風不可忽視，但 Wedbush Securities 認為目前的拋售反映了一種「遠非現實的末日場景」。分析報告指出，大型企業花費數十年累積了數兆個數據點，這些數據已深深嵌入其軟體基礎設施中。企業不可能在一夕之間徹底推翻價值數百億美元的既有軟體投資，只為了遷移到 Anthropic 或 OpenAI 的平台。

AI可能壓縮軟體公司獲利空間並影響估值倍數

部分分析師則持較為謹慎的態度，認為 AI 雖然不至於敲響軟體業的喪鐘，但確實會帶來長期壓力。Constellation Research 指出，拋售反映了投資人擔心 AI 可能壓縮企業利潤，並限制軟體公司的定價能力。Futurum Group 的科技股分析師表示，AI 驅動的工作流程可能會出現「蠶食」SaaS 的情況，進而影響該類股的交易估值倍數。

擁有關鍵任務與深層數據的軟體巨頭仍具生存優勢

即便面臨挑戰，分析師強調並非所有軟體公司都會受害。執行關鍵任務企業工作負載的公司，如 **Oracle(ORCL)** 和 **ServiceNow(NOW)**，憑藉其數據的深度以及在客戶工作流程中根深蒂固的角色，更有可能與 AI 共存而非被直接取代。市場數據公司 AlphaSense 亦表示，未來的贏家將是那些能夠將先進 AI 與可信內容、可解釋性及深厚領域背景相結合的供應商。

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息