瑞典汽車製造商沃爾沃汽車（Volvo Cars）週四股價重挫超過 22.5%，創下該公司上市以來最慘烈的單日跌幅。這家由中國吉利控股集團持有的車廠，在開盤前公布了令人失望的第四季財報，並指出美國關稅、匯率波動以及市場需求疲軟是導致獲利大幅縮水的主因，顯示出全球汽車產業正面臨嚴峻的營運逆風。

第四季營業利益年減近七成且市場競爭加劇

沃爾沃汽車公布的第四季營業利益（不含影響可比性項目）為 18 億瑞典克朗（約 2.0046 億美元），與前一年同期相比大幅下滑 68%。公司執行長 Hakan Samuelsson 指出，目前的市場環境極具挑戰性，特別是在中國市場面臨激烈的競爭，而歐洲同業也遭遇相同的困境。儘管外部環境艱難，他強調公司內部在降低成本和確保正向現金流方面已取得良好進展，是年度營運的一大亮點。

川普政府關稅政策與補貼取消帶來雙重壓力

美國與歐盟雖然達成了貿易架構協議，但川普政府仍對大多數歐盟商品徵收 15% 的全面性關稅，雖然低於最初威脅的 30%，但仍對歐洲汽車產業造成顯著影響。沃爾沃汽車長期以來被視為受美國關稅影響最深的歐洲車廠之一。此外，美國和中國相繼取消電動車相關的補貼獎勵措施，進一步加劇了外部環境的挑戰，導致投資人對其獲利前景感到擔憂。

瑞銀預警下修獲利預測且未來一年仍充滿挑戰

針對沃爾沃汽車不如預期的獲利表現，瑞銀(UBS)分析師表示，考量到 2025 年最後三個月的基礎息稅前利潤率（EBIT margin）接近 0%，預計將下修該公司 2026 全年的息稅前獲利（EBIT）共識預測 10% 至 15%，甚至可能更多。儘管沃爾沃計畫在下半年增加全新純電休旅車 EX60 的交車量，但公司示警 2026 年仍將是充滿挑戰的一年，持續的價格壓力、關稅效應、法規不確定性以及疲軟的消費信心，都將繼續壓抑產業表現。

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