中菲行(5609)今日公布2026年1月自結集團合併營收為23.52億元，較去年同期成長2.4%。受惠於貨運量持續擴大，1月空運量成長近三成、海運量亦增長近兩成，表現相當亮眼。然而，受整體市場運價較去年同期下滑影響，營收成長幅度受到抑制。儘管歐美需求略緩，但亞洲區域內高科技貨物流動仍維持活躍，加上高殖利率題材護體，公司在淡季中仍展現一定韌性。

貨量增長與運價壓力並存

深入觀察營運細節，空運市場雖遇亞洲出口歐美需求趨緩及電商貨量放緩，但亞洲區域內在高科技與高價值貨物帶動下，需求相對穩健。隨著農曆年節將近，預期中國往台灣及東南亞等航線運力將轉趨緊俏。海運方面，跨太平洋航線需求偏弱，船公司透過控管艙位維持運價，避免陷入價格戰。此外，公司積極深化AI佈局，已在全球導入逾30項AI應用場景，部分據點超過50%訂單由自動化處理，有效提升生產力與營運效率。

市場供需與運價動態觀察

就產業動態而言，目前空運歐美航線運價維持穩定但承壓，海運則仰賴船公司調節運力支撐價格。市場氛圍顯示業者已意識到過度削價競爭無益，轉而關注風險管理。儘管航商多次嘗試推升運價，但在實質貨量需求尚未強勁復甦下，成效有限。農曆春節前的出貨高峰尚未明顯出現，使得短期市場前景仍具一定不確定性，投資人需留意年節後的供需變化對運價的實質影響。

轉向合規風險與數位轉型

展望後續發展，中菲行預期2026年全球供應鏈焦點將從關稅政策的不確定性，轉向執法與合規風險。公司將憑藉深耕半導體產業逾50年的經驗，協助客戶應對美國貿易合規要求及供應鏈重組。數位轉型方面，將持續結合AI技術優化營運，從訂單處理到財務結算全面提升自動化比例，藉此在變動的市場環境中控管成本並強化競爭優勢，將不確定性轉化為可管理的營運模式。

中菲行(5609)：近期基本面、籌碼面與技術面表現

營收創高後略為回落但仍穩健

中菲行目前總市值約112.5億元，本益比約10.3倍，現金股利殖利率達6.6%，具備高殖利率防禦特性。2026年1月單月合併營收為23.52億元，雖較上月減少10.23%，但年增2.39%。回顧2025年12月營收曾創近12個月新高，顯示近期營運維持一定熱度。作為台灣主要貨運承攬商，業務涵蓋空海運及報關，在全球供應鏈重組趨勢下，其靈活的業務模式具備市場利基。

外資調節與主力籌碼鬆動

觀察近期籌碼動向，截至2026年2月5日收盤價為78.7元。外資近期操作互見，雖當日小幅買超8張，但整體呈現調節態勢，前幾日賣壓較重，如2月2日及3日分別賣超83張及67張。主力籌碼方面顯得較為渙散，近5日主力買賣超佔比為負24.4%，近20日亦呈賣超趨勢，顯示短期大戶持股信心不足。買賣家數差呈現正數，代表籌碼趨向分散流向散戶，需留意法人後續是否轉為連續性買盤，才有利於股價止穩回升。

均線糾結整理待量能回溫

截至2026年2月5日，股價收在78.7元，近期呈現狹幅震盪整理格局。短中期均線呈現糾結，股價力守在月線附近支撐。近60個交易日區間主要落在78元至81.3元之間，目前價格處於區間下緣有守。量能方面，近期成交量較1月中旬顯著萎縮，顯示市場觀望氣氛濃厚，缺乏明顯攻擊動能。短線需觀察能否帶量突破短期均線反壓，若量能持續低迷，恐難脫離盤整格局，短線需提防久盤必跌的風險，操作上宜保守應對。

總結而言，中菲行1月營收雖受運價抑制但貨量顯著成長，顯示核心業務動能尚存。基本面具備高殖利率優勢，惟近期籌碼面主力偏空、外資調節，技術面陷入量縮整理。投資人後續應密切關注農曆年後運價走勢、AI導入效益是否持續發酵，以及法人籌碼是否出現回補訊號，作為進出場的判斷依據。

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