減肥藥市場在2025年上半年持續火熱，Wegovy和Zepbound兩款藥物躋身全球最暢銷藥物前十名。隨著市場規模預期擴大，更多體重管理療法有望在未來五年內成為暢銷藥物。生技大廠安進(AMGN)與羅氏(RHHBY)近期在抗肥胖藥物研發上取得重大進展，投資人高度關注這兩家製藥巨頭能否打破現有雙雄壟斷的局面。

安進新藥MariTide力拚長效優勢，每月一針有望改變市場格局

安進(AMGN)在減肥藥領域的王牌候選藥物名為MariTide。去年完成的第二期臨床試驗數據顯示，在為期52週的試驗中，該藥物能使受試者平均減重高達20%。相較於目前的市場領導者Wegovy和Zepbound需要每週施打一次，MariTide的一大潛在優勢在於其給藥頻率可能僅需「每月一次」。

即便療效數據與現有藥物相當，MariTide更友善的用藥頻率仍可能吸引大量患者轉用。安進(AMGN)已於去年底啟動涵蓋糖尿病與體重管理的第三期臨床試驗。若後續進展順利，該藥物有望在三年內獲得批准，成為公司產品陣容中的重要成長動能。

專利到期風險猶存，安進靠多元產品線與穩定股息支撐股價

雖然安進(AMGN)在生技領域表現穩健，但投資人須留意其重要骨科藥物denosumab將在2025年失去專利保護期，這可能對營收造成影響。所幸，公司未來幾年預計將有多項新產品獲批上市。

安進(AMGN)針對胃癌的試驗性療法bemarituzumab以及治療濕疹的藥物rocatinlimab，在去年的第三期研究中均表現良好。此外，氣喘藥物Tezspire和降膽固醇藥物Repatha等現有產品，也將持續推動銷售成長。值得一提的是，自2011年開始配發股息以來，安進(AMGN)每年都提高了配息金額，對於偏好收益的投資人而言，除了減肥藥題材外，其股息成長紀錄也是一大亮點。

羅氏新藥CT-388數據亮眼，啟動三期試驗力爭減肥藥市占

羅氏(RHHBY)近期憑藉其抗肥胖候選藥物CT-388在第二期研究中的強勁表現成為市場焦點。數據顯示，在為期48週的試驗中，使用最高劑量的受試者在經安慰劑調整後，體重減輕了22.5%。憑藉此一優異數據，羅氏(RHHBY)計畫在本季度針對CT-388啟動兩項第三期肥胖症研究。

除了CT-388，羅氏(RHHBY)的減重產品研發管線中還包括口服藥物選項CT-996。鑑於CT-388目前的進度最為領先，市場預期該公司在幾年內至少能推出一款減肥藥物上市，為公司增添新的營收來源。

抗癌與眼科藥物持續貢獻營收，羅氏深厚研發底蘊成護城河

減肥藥並非羅氏(RHHBY)唯一的成長引擎。公司目前的成長驅動力還包括癌症藥物Tecentriq和治療多種眼疾的Vabysmo。根據管理層的說法，這些產品將持續貢獻營收直到2038年。

除了減重候選藥物外，羅氏(RHHBY)擁有深厚的研發管線，有助於其持續擴展產品陣容。憑藉現有暢銷藥物的穩健表現以及在減肥藥領域的潛力，該公司展現出長期持有的價值，其股價表現也反映了市場對其研發實力的肯定。

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