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御嵿(3522)昨日法說會釋出重磅消息，總經理鄭人瑋宣布啟動第二階段轉型計畫，目標今年營收較去年成長三成以上。公司規劃在五年內將旗下餐飲品牌擴增至10個，總店數達到40家，並將版圖延伸至日本及亞洲市場。這項「規模化」與「國際化」的策略，顯示公司正積極擺脫過去單純依賴婚宴市場的營運模式，透過多品牌佈局來追求更穩定的成長動能。
御嵿完成現增將加速佈局台北與高雄新據點
為支撐轉型所需的資本支出，御嵿已順利完成現金增資計畫，資金將全數投入品牌擴張與供應鏈整合。今年預計展店超過八家，展現強勁的企圖心。具體規劃方面，上半年指標性品牌「頂鮮台南擔仔麵」將重返台北東區大型商場；下半年則鎖定高雄亞灣東南米樂PLAZA，一口氣進駐「海峽會」、「鴨覓」及「頂鮮」三個品牌。此外，公司透過旗下「晶強和牛」深化供應鏈整合，除滿足內部需求外，也成功打入國內多家知名燒肉與火鍋供應鏈，試圖打造第二成長曲線。
轉型連鎖餐飲模式有助於穩定長期營收波動
市場解讀御嵿此次轉型是為了改善餐飲股常見的營收波動問題。過去御嵿以宴會為主，受季節與景氣影響較大，透過發展連鎖餐飲與供應鏈業務，能有效提升現金流穩定度。雖然去年12月營收呈現小幅年減，但隨著新店陸續開出，加上供應鏈業務的外部擴展，市場將關注這些資本支出能否在今年下半年開始轉化為實質獲利，以及新品牌在競爭激烈的餐飲市場中是否具備足夠的集客力。
後續留意新店開幕時程與月營收年增率變化
投資人後續應密切追蹤御嵿的新店開幕進度是否符合預期，特別是上半年台北東區據點的營運狀況，將是檢視其轉型成效的第一張成績單。此外，公司喊出全年營收成長三成的目標相當積極，投資人需逐月檢視營收年增率是否出現顯著爬升。若展店效益延遲顯現，或供應鏈業務拓展不如預期，則需留意資本支出增加對短期獲利能力的潛在壓力。
御嵿(3522)：近期基本面、籌碼面與技術面表現
餐飲業務轉型中且去年底營收波動仍需關注
御嵿(3522)總市值約16.0億元，主要業務涵蓋餐飲與旅遊，其中餐飲收入占比高達92.97%，旗下擁有「頂鮮」及「晶宴」等知名品牌。檢視近期營收表現，2025年12月合併營收為1.185億元，年減1.87%，顯示年底旺季動能稍顯平淡；不過回顧2025年10月與11月，營收分別繳出46.97%與14.65%的年增長，顯示公司在特定月份仍具備爆發力。隨著轉型計畫推進，未來需觀察單月營收能否重回雙位數成長軌道，以支撐公司的擴張論述。
主力近期雖有調節但波段籌碼仍具支撐力道
觀察截至2026年2月5日的籌碼變化，外資當日買超22張，自營商與投信無明顯動作。值得注意的是，主力（主要券商分點）當日賣超10張，且買賣家數差為負值，顯示短線籌碼略顯渙散。然而拉長週期來看，近5日主力買賣超佔比仍達16.2%，近20日則為7.6%，顯示在股價修正過程中，仍有特定買盤在承接。官股持股比率維持在低檔的-1.93%左右，變動不大，整體籌碼面呈現「短線整理、波段有撐」的格局，後續需觀察主力是否轉為連續性買超。
股價回檔修正測試前波低點支撐需留意量能
技術面來看，御嵿股價自2025年底創下19.35元的高點後，近期呈現震盪拉回走勢，2月5日收盤價來到15.35元。目前的價位已跌破短中期均線，並逼近2025年12月中旬的波段低點15.05元。從量能觀察，近期成交量並未顯著放大，顯示下殺力道有限，但也缺乏上攻動能。目前股價處於上有壓、下有撐的區間，短線關鍵在於能否在15元整數關卡附近止穩築底。若能守穩並伴隨量能回溫，才有機會挑戰上方均線反壓；反之若帶量跌破前低，則需留意技術面進一步轉弱的風險。
轉型成效尚待數據驗證投資人宜持續追蹤
總結而言，御嵿提出的五年擴張計畫與營收成長目標展現了經營層的決心，供應鏈整合亦是亮點。然而，股價近期處於修正階段，且12月營收呈現微幅衰退，顯示轉型效益尚未完全反映在數字上。投資人宜將此擴張計畫視為中長期題材，操作上應先觀察股價在15元附近的支撐力道，並等待月營收出現實質成長訊號後，再行評估進場時機，避免在趨勢不明確時過度躁進。
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