發表
我的網誌
亞馬遜(AMZN)的股價走勢與其雲端運算部門AWS的成長動能密不可分，市場普遍認為，AWS能否成功重啟加速成長，將是左右股價的關鍵，而這一切的核心在於其自研AI晶片Trainium。儘管亞馬遜(AMZN)在電子商務領域占據主導地位，但AWS貢獻了公司大部分的營業利潤，使其成為影響市值的最重要因素。隨著亞馬遜(AMZN)即將公布2025年第四季財報並展望新年度表現，華爾街的焦點將全數集中在AWS身上。為了推動成長，亞馬遜(AMZN)正積極部署其自研晶片策略，包括在AWS Re:Invent大會上發布的最新版Trainium3晶片。這一策略並非亞馬遜(AMZN)獨有，微軟(MSFT)近期推出了Maia 200晶片，Alphabet(GOOGL)旗下Google也利用博通(AVGO)協助設計的TPU來訓練其AI模型，顯示雲端巨頭皆致力於擺脫對外部硬體的單一依賴。
自研晶片降低成本建立價格護城河
亞馬遜(AMZN)開發自研晶片的主要目標與競爭對手一致，即降低客戶的運算成本並減少資料中心的電力消耗。隨著AI模型日益龐大，資料中心耗電量創下新高，這兩項優勢顯得至關重要。AWS副總裁David Brown指出，客戶現在最關心的關鍵指標是「性價比」，即每一美元能獲得多少運算效能。若能提供更高效能且成本更低的處理器，將成為極具戰略意義的優勢。自2015年收購Annapurna Labs以來，AWS已建構包括Graviton CPU及專為AI工作負載設計的Trainium和Inferentia加速器。市場研究機構指出，雖然輝達(NVDA)的GPU功能強大且通用，但在特定AI模型運行上，專用晶片(ASIC)如Trainium能顯著降低成本。以亞馬遜(AMZN)的合作夥伴、開發聊天機器人Claude的AI新創公司Anthropic為例，使用最新版Trainium晶片目標將訓練和推論成本降低高達50%，這不僅優化了Anthropic的財務模型，也有助於提升AWS的營收表現。
雲端三巨頭營收成長與市占競爭
在雲端市場競爭白熱化的當下，微軟(MSFT)的Azure和Google Cloud作為市場第二和第三大競爭者，其成長速度相對迅猛。根據FactSet數據預估，AWS在2025曆年的營收成長率為19.1%，達到1777.8億美元；相比之下，Azure預計成長26.1%至1208.5億美元，Google Cloud則預計成長35.8%至587.1億美元。儘管存在「大數法則」的影響，使得基數較大的AWS成長率看似較低，但競爭對手正積極搶攻市占率是不爭的事實。投資人除了關注營收數據，也將密切留意資本支出的指引，特別是在Alphabet(GOOGL)和微軟(MSFT)皆釋出巨額AI資本支出的背景下，亞馬遜(AMZN)如何在投資與成長間取得平衡將是觀察重點。回顧第三季，AWS營收年增率達20.2%，優於市場預期的18.1%，並激勵股價創下歷史新高，市場期盼此一加速趨勢能夠延續。
法人看好AI推動營收加速成長
華爾街分析師普遍對AWS的自研晶片策略持正面看法。Roth MKM分析師指出，隨著越來越多客戶尋求使用AWS自研晶片，亞馬遜(AMZN)在AI雲端新時代處於有利位置，並指出Trainium晶片系列已創造數十億美元的營收規模。該機構將亞馬遜(AMZN)目標價從270美元上調至295美元，並認為若雲端營收成長率能超過22%將是重大利多。Mizuho分析師則表示，Trainium的普及應能推動更多AI營收，並預測AWS營收成長將在2026年加速至23%，給予285美元的目標價。Baird分析師同樣維持優於大盤評級，目標價285美元，但也提醒自研晶片策略在擴展初期可能會面臨客戶工作負載多樣化的挑戰，且亞馬遜(AMZN)為緩解短期產能瓶頸，仍需採購輝達(NVDA)的晶片。整體而言，即將公布的財報將是檢驗AWS重啟加速成長題材的關鍵時刻，部分市場觀點則建議在財報公布前保持紀律，採取觀望態度。
免責聲明：本文所提供的資訊僅供參考，不構成任何投資建議、要約或招攬。投資涉及風險，證券價格可升可跌，投資人應自行評估風險並諮詢專業顧問。本文不保證資訊的準確性或完整性，對於因使用本文資訊而產生的任何損失，概不負責。
