榮成(1909)最新公布1月合併營收達41.56億元，繳出月增13.51%、年增39.63%的亮眼成績單。受惠於產能恢復正常運作及農曆春節前的拉貨效應，儘管本業錄得營業損失，但在業外匯兌收益及其他收入的挹注下，單月稅前盈餘674.1萬元，每股稅前盈餘0.01元，達成連續五個月獲利的紀錄。這顯示在短期需求回升下，公司營運已逐步擺脫去年底的低潮。

產能恢復與工紙價格止跌回穩

公司表示1月營運回升的主因，在於擺脫了去年12月因配合環保預警而停機減產的影響，產能已完全恢復正常運作。雖然1月初因下游紙箱廠處於消化庫存階段，成品價格每噸一度下跌約人民幣200至300元，但隨後在1月下旬出現止跌訊號，工紙價格反彈每噸人民幣30至50元。價格的止跌回穩配合產能利用率提升，為榮成的單月營收帶來顯著貢獻。

春節需求帶動紙箱拉貨動能

法人分析指出，隨著農曆春節腳步逼近，食品與飲料等快消品的節慶包裝需求顯著升溫，提供市場短期的消費支撐。下游紙箱客戶為了因應節日消費旺季，於1月底的補貨意願轉趨主動，這股短期的拉貨動能有效消化了部分庫存，並帶動整體營收規模向上攀升。市場正密切關注這波節慶需求能否延續至節後，以及對工紙報價的長線支撐力道。

關注節後庫存去化與獲利結構

投資人後續應密切觀察春節過後的市場庫存去化速度，以及工紙價格的反彈力道是否具備延續性。值得注意的是，榮成1月本業仍呈現營業損失0.19億元，目前的獲利主要依靠業外收益支撐。未來本業獲利能力的改善情形，以及公司能否在工紙價格回升中提升毛利率，將是評估榮成基本面是否實質轉強的關鍵指標。

榮成(1909)：近期基本面、籌碼面與技術面表現

營收爆發與產業地位穩固

榮成(1909)為台灣第三大工業用紙廠，主要營運項目涵蓋紙器製造與銷售。根據最新數據，2026年1月營收達4156.89百萬元，年成長高達39.63%，相較於前幾個月的年減或微幅成長，1月營收動能出現顯著爆發，創下近兩個月新高。雖然目前本益比達47.7倍相對較高，但在產能恢復與營收強勁回升的帶動下，顯示公司在造紙工業中仍具備穩固的產業地位與因應市場波動的營運韌性。

外資回補與主力動向分歧

觀察近期籌碼變化，外資在2月5日轉為買超351張，結束了前幾日如2月3日大賣1215張的調節態勢，顯示短線外資資金態度略有轉變。主力動向方面，雖然近5日主力買賣超仍呈現負值，但在2月5日主力小幅買超37張，且買賣家數差縮小，暗示籌碼集中度正在進行整理。不過，官股行庫近期多站在賣方，投資人需留意法人買盤的延續性以及籌碼是否能有效沉澱，作為判斷股價底部支撐的重要依據。

股價低檔盤整與均線壓力

截至2月5日收盤價為9.70元。從近60日K線觀察，股價自去年11月底的高點11.45元一路修正，目前處於低檔盤整階段。近期股價在9.60元附近獲得初步支撐，試圖築底，但上方仍面臨月線與季線的反壓。成交量能方面，近期量能相對萎縮，顯示市場觀望氣氛濃厚。後續若要展開反彈行情，需觀察成交量是否能有效放大至20日均量之上，以化解上檔套牢賣壓，短線操作應留意量能不足導致的盤跌風險，並關注前低支撐是否守穩。

綜觀而言，榮成1月營收表現亮眼且維持獲利，顯示短期營運走出谷底。然而本業虧損狀況與技術面均線壓力仍是隱憂，建議投資人持續追蹤工紙報價走勢與法人籌碼動向，確認基本面實質好轉後再行佈局。

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