全球能源巨擘殼牌(SHEL)公布了2025年第四季財務報告，整體表現受到市場關注。該公司本季在營收與獲利方面皆未能達到分析師預期，顯示出能源市場環境的波動仍對大型石油公司造成挑戰，不過公司仍維持穩健的現金流表現。

根據財報數據顯示，殼牌(SHEL)第四季營收為640.9億美元，較前一年同期下滑3.3%，低於市場預期約17.3億美元。在獲利能力方面，非GAAP每股盈餘（EPADS）為1.12美元，同樣低於市場普遍預期的水準，差距達0.17美元。

第四季調整後獲利為33億美元，顯示儘管面臨營收逆風，公司核心業務仍保持一定的獲利基礎。這份財報結果反映了能源價格波動及全球經濟不確定性對大型能源企業的影響。

營運現金流強勁達94億美元，資本支出控制得宜

儘管損益表數字不如預期，但殼牌(SHEL)在現金流管理上展現了強大的韌性。2025年第四季的營運現金流（CFFO）高達94億美元。這主要歸功於調整後EBITDA的貢獻，以及營運資金流入13億美元和來自合資企業的股利收入約9億美元。

在資本支出方面，公司展現了紀律性的財務控管。2025年全年的現金資本支出總計為210億美元。展望未來，殼牌(SHEL)預計2026年全年的現金資本支出將控制在200億至220億美元之間，顯示公司在投資未來與維持財務彈性之間尋求平衡。

公司管理層透過穩健的現金流與受控的資本支出，致力於在能源轉型期間維持股東回報與資產負債表的健康。

上游產量與煉油廠稼動率展望樂觀，天然氣業務持穩

針對2026年第一季的營運展望，殼牌(SHEL)發布了詳細的生產與銷售指引。在整合天然氣業務方面，預計產量將介於每日92萬至98萬桶油當量之間，液化天然氣(LNG)產量則預估為740萬至800萬噸，顯示天然氣仍是公司重要的核心業務。

上游探勘與生產業務預計將維持穩健，每日產量預估落在170萬至190萬桶油當量。下游行銷業務方面，每日銷售量預計約為255萬至275萬桶。值得注意的是，煉油廠的預期稼動率相當高，預計將達到90%至98%之間，反映出公司對煉油產品需求的正面看法。

化工廠的稼動率預計則落在79%至87%。此外，公司預估2026年第一季的企業調整後獲利將呈現約4億至6億美元的淨支出，相較於2025年第四季的5.67億美元淨支出略有改善。這些數據為投資人提供了公司短期營運方向的清晰輪廓。

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