軟銀集團旗下備受矚目的晶片設計公司 Arm Holdings(ARM) 公布最新財報，雖然整體營收表現不俗，但關鍵的授權營收項目未能達到華爾街預期，引發市場失望性賣壓。這項消息直接衝擊了大股東軟銀集團(SFTBF)的股價，週四收盤下跌 7%，而 Arm Holdings(ARM) 的股價在盤後交易中也一度下挫約 8%。儘管公司積極推廣採用新技術架構的高單價授權模式，但在財報公布當下，市場焦點仍集中在授權業務的短期表現落差。

授權營收5.05億美元未達標，儘管推廣新技術仍略遜預期

根據 FactSet 的數據顯示，Arm Holdings(ARM) 第三會計季度的授權營收（Licensing Revenue）為 5.05 億美元，這一數字包含了客戶使用其技術所支付的預付款，雖然年增 25%，但仍略低於分析師普遍預期的 5.199 億美元。這項數據的落空發生在公司正致力於推動客戶採用最新版本晶片技術的背景下，通常新技術伴隨著較高的授權費用。儘管授權業務持續成長，但未能達到市場對於 AI 熱潮下更高速增長的高標準期待，成為此次股價修正的主因。

權利金營收創歷史新高，受惠AI與資料中心強勁需求

雖然授權營收不如預期，但 Arm Holdings(ARM) 在權利金（Royalty）業務上表現相當亮眼。該季度總營收年增 26% 來到 12.4 億美元，其中權利金營收強勁成長 27%，達到創紀錄的 7.37 億美元。這主要歸功於目標終端市場的全面成長，包括人工智慧(AI)、通用資料中心、智慧型手機以及邊緣運算 AI 等領域的需求升溫。這顯示出市場對於內含 Arm 架構的產品需求依然旺盛，且產品組合正往高價值方向移動。

展望後市維持雙位數成長，持續自輝達與蘋果等客戶獲取收益

針對未來的營運展望，Arm Holdings(ARM) 預期第四季的權利金營收將呈現「低雙位數」（low teens）的年增長，而授權營收則預計會有「高雙位數」（high teens）的年增幅。公司的商業模式主要透過將技術授權給像是 Nvidia(NVDA) 和 Apple(AAPL) 這樣的科技巨頭，並從每一項採用其設計的產品中收取權利金。隨著 AI 應用從雲端擴展至終端裝置，公司預期將持續受惠於產業趨勢。

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息