法人今日出具最新報告指出，雖然聯發科(2454)去年第四季獲利因研發支出大增而低於預期，且今年第一季營運面臨記憶體漲價壓抑手機需求的挑戰，但看好其AI ASIC業務爆發力，預估2026年營收將突破10億美元大關。基於長線轉型明確，法人將目標價微幅上調至2,000元，但考量短期缺乏股價催化劑，建議投資人無需急於追價，可靜待更好的進場時機。

營運展望面臨轉型陣痛與AI業務新動能

根據聯發科法說會公布資訊，第四季營業利益率降至14.5%，主要受AI ASIC相關研發投入增加影響。展望2026年第一季，公司預估營收季減約3%，優於市場悲觀預期的5%至10%減幅，顯示Smart Edge業務成長有效抵銷了手機市場的季節性衰退。儘管記憶體價格飆漲將導致今年手機出貨量下滑，使2026年成為手機業務艱困的一年，但公司看好旗艦晶片市占率提升及AI ASIC開始貢獻營收，整體營運仍可維持成長軌道，營運重心正逐步從手機單一引擎轉向多元布局。

法人看好非手機業務佔比將過半的結構性改變

市場高度關注聯發科在ASIC領域的進展，法人分析指出，公司已掌握穩定產能來源，緩解了CoWoS產能不足的疑慮。法人更進一步上修2027年AI ASIC營收預估至70億至75億美元，約占總營收四分之一，屆時手機業務占比可能首度降至50%以下，這象徵聯發科商業模式的重大轉型。此外，公司預估2028年AI ASIC潛在市場規模達500億美元，並設定取得10%至15%市占率的積極目標，顯示其在資料中心領域的長期野心。

後續觀察AI營收貢獻度與手機庫存去化狀況

投資人後續應密切追蹤AI ASIC業務的實際營收貢獻速度，是否如預期在2026年突破10億美元，以及2027年能否實現數十億美元的跳躍式成長。同時，需留意記憶體價格波動對智慧手機終端需求的持續性影響，以及公司毛利率是否能隨產品組合優化而回升。

聯發科(2454)：近期基本面、籌碼面與技術面表現

營收動能受惠旗艦晶片拉貨表現亮眼

觀察基本面數據，聯發科(2454)在2025年12月繳出漂亮的成績單，單月合併營收達512.66億元，年成長率高達22.99%，顯示年底備貨動能強勁。累計至2025年底的表現來看，9月與12月皆有雙位數的年增長，儘管10月與11月相對平穩，但整體第四季受惠於旗艦晶片天璣9400的推出，支撐了營收表現。目前本益比約26倍，處於歷史區間中上緣，反映市場對其AI轉型給予較高評價，雖然現金股利殖利率約3.0%，但市場焦點已更多轉向其成長潛力。

投信法人連續買超展現對長線的信心

分析近期籌碼動向，截至2026年2月4日，外資操作相對反覆，近五日出現賣多買少的情況，2月2日更大賣2088張，顯示外資對短期財報利空仍有調節動作。反觀投信法人展現強烈的護盤決心，已連續多日站在買方，包括2月3日買超857張、2月4日續買222張，成為支撐股價的重要力量。主力籌碼方面則呈現震盪整理，買賣家數差互有勝負，顯示大戶在法說會後看法分歧，籌碼尚未完全沉澱，短期內仍需留意法人土洋對作的角力狀況。

股價回測支撐後站上五日均線轉強

就技術面而言，截至2月4日收盤價為1,800元，股價在2月2日下探1,705元低點後出現明顯支撐，隨後連續兩個交易日反彈。目前股價已成功站回5日均線（約1,768元）之上，短線跌勢趨緩並試圖築底。從量能來看，近期成交量並未失控，顯示下檔殺盤力道有限。若股價能持續守穩在1,760元至1,780元的頸線區間之上，並配合量能溫和放大，將有利於挑戰上方月線反壓，惟需注意短線乖離修正風險，避免追高。

總結來說，聯發科短線雖受手機市況逆風與研發費用增加影響獲利，但長線AI轉型路徑清晰且獲法人認同。投資人可觀察股價在1,700元整數關卡的支撐力道，並將投信買盤延續性視為重要的信心指標。

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