半導體探針卡大廠 FormFactor(FORM) 公布 2025 年第四季財報表現亮眼，營收與毛利率皆優於預期並創下單季與年度新高。受惠於高頻寬記憶體(HBM)與資料中心需求加速，公司預期成長動能將延續至 2026 年第一季，持續帶動營收與毛利率攀升。

第4季營收獲利雙雙超標且毛利率顯著提升

FormFactor(FORM) 第四季營收達到 2.152 億美元，落在財測區間的高標，並創下歷史新高。在獲利能力方面，Non-GAAP 毛利率從上一季的 41% 大幅提升至 43.9%，成長了 290 個基點。執行長 Mike Slessor 指出，第四季的營收、毛利率及每股盈餘（EPS）皆超越第三季表現，顯示公司營運持續增溫。該季 Non-GAAP 每股盈餘為 0.46 美元，優於前一季的 0.33 美元，自由現金流也從 1,970 萬美元增長至 3,470 萬美元。

預估首季營收挑戰2.25億美元續寫新高

展望 2026 年第一季，FormFactor(FORM) 預估營收將達 2.25 億美元（加減 500 萬美元），若順利達成將再創歷史新高。財務長 Aric McKinnis 表示，隨著營收規模擴大及毛利率改善計畫發酵，預期第一季 Non-GAAP 毛利率將進一步提升至 45%（加減 150 個基點）。雖然關稅問題仍將帶來約 200 個基點的逆風，但公司對達成目標模型充滿信心，並將持續透過營運優化來抵銷相關影響。

HBM3E與HBM4需求將成為成長關鍵動能

隨著先進封裝與高效能運算（HPC）技術快速演進，測試強度與複雜度隨之提升，為 FormFactor(FORM) 帶來強勁需求。執行長強調，公司在 HBM、DRAM 以及晶圓代工與邏輯晶片（Foundry & Logic）的網路交換器領域已佔據市場領先地位。特別是在記憶體市場，受惠於 HBM3E 的持續需求以及 HBM4 進入初期量產階段，預期 DRAM 探針卡業務將在第一季創下歷史新高。此外，公司於 12 月收購 Keystone Photonics，其光學探針技術將進一步鞏固公司在共同封裝光學（CPO）測試領域的領導地位。

關稅與新廠成本短期內將影響營業費用

儘管營收展望樂觀，投資人仍需留意成本端的變化。FormFactor(FORM) 指出，受關稅影響，毛利率將持續面臨約 200 個基點的壓力，公司正積極尋求退稅等緩解措施。此外，為了因應未來產能需求，Farmers Branch 新廠的啟動成本將導致第一季 Non-GAAP 營業費用上升至約 6,200 萬美元。財務長補充說明，公司在第四季初進行的人力縮減計畫已開始展現成效，未來將持續專注於從現有產能中提升產出效率，以應對市場需求的增長。

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