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資產管理巨頭 T. Rowe Price(TROW) 公布2025年第四季財報，儘管全年面臨569億美元的資金淨流出，但受惠於市場增值，年底資產管理規模（AUM）仍達到1.78兆美元，較年初成長超過10%。公司發布2026年展望，預計在推進ETF產品線與全球策略合作夥伴關係的同時，營運費用將呈現中低個位數增長，展現管理層在逆風中尋求轉型的決心。
2026年營運支出預估成長3%至6%
針對投資人關注的成本控管議題，T. Rowe Price(TROW) 財務長Jen Dardis提出明確指引。基於正常市場條件及2025年底的資產規模推算，預計2026年的調整後營運支出（不含附帶權益支出）將較2025年的46億美元成長3%至6%。
這項支出增長主要用於持續投資關鍵成長領域，包括ETF、獨立管理帳戶(SMA)、模型投資組合以及另類投資產品。執行長Robert Sharps強調，公司正處於策略轉型期，雖然股市回報率仍是影響營運利潤率的最大因素，但透過有紀律的費用管理，公司將致力於平衡短期獲利與長期競爭力。
股市波動衝擊權益類資產流向
財報數據顯示，T. Rowe Price(TROW) 在2025年第四季遭遇255億美元的資金淨流出，全年累計流出達569億美元。其中，權益類（股票）與共同基金業務是資金流失的重災區，主要受到績效波動及投資人轉向被動式產品的影響。
相對而言，固定收益產品表現亮眼，已連續八個季度實現資金淨流入。此外，另類投資、多重資產以及目標日期（Target Date）產品也呈現正向資金流動。管理層指出，雖然主動式股票基金面臨挑戰，但混合型目標日期基金正持續搶佔市佔率，成為穩定資產規模的重要支柱。
策略結盟與ETF成為新成長動能
為了分散業務風險，T. Rowe Price(TROW) 正積極擴大產品線與合作夥伴關係。公司在2025年推出了13檔ETF，使ETF總數達到30檔，管理資產規模突破210億美元。公司更透露，計畫於2026年推出主動式加密貨幣ETF，顯示其進軍新興資產類別的意圖。
在合作夥伴方面，公司宣布與高盛(GS)建立策略合作，共同開發財富管理與退休金市場機會，並推出了首個聯名模型投資組合。此外，公司也與第一阿布達比銀行（First Abu Dhabi Bank）達成新戰略合作夥伴關係，意在拓展全球業務版圖。旗下專注於私人信貸的OHA部門也創下連續第二年募資紀錄，募得超過160億美元資金。
管理層強調成本控制與投資並重
面對分析師對於利潤率壓力的擔憂，執行長Sharps在電話會議中重申，市場表現仍是驅動利潤率的關鍵，但他對公司的長期計畫充滿信心。財務長補充說明，公司將三分之二的可控費用增長目標設定在低個位數，並透過節省成本來騰出資金投資於高成長領域。
儘管面臨來自被動投資與大型科技股集中化的挑戰，管理層認為產品創新與多元化佈局將有助於公司度過市場週期。2025年全年調整後稀釋每股盈餘（EPS）為9.72美元，較2024年成長4.2%，主要受惠於較高的平均資產管理規模與較低的在外流通股數。公司在2025年底持有38億美元的現金與全權委託投資，財務體質依然穩健。
