近期美股軟體類股面臨沈重賣壓，週二跌勢進一步加劇，令華爾街分析師與投資人感到憂心。這波跌勢始於2025年下半年，主要源於市場擔憂人工智慧(AI)將對傳統軟體產業造成顛覆性影響。追蹤軟體類股的iShares Expanded Tech-Software Sector ETF(IGV)今年以來已下跌近20%，距離近期高點回檔超過27%，光是本週跌幅就超過5%。週二的回檔讓市場更加擔憂，軟體板塊的負面情緒恐怕還將持續一段時間。

權值股同步下殺拖累大盤，輝達與軟體巨頭股價顯著修正

軟體股的疲軟表現拖累了大盤走勢，標普500指數週二下跌近1%。其中，軟體巨頭ServiceNow(NOW)和Salesforce(CRM)股價雙雙重挫近7%。即使是被視為市場領頭羊的「美股七雄」也難以倖免，輝達(NVDA)股價下跌約3%。截至週三盤前，相關個股走勢依然疲軟，顯示賣壓尚未完全宣洩。

市場情緒極度悲觀，分析師認為走出陰霾仍需時間

Vital Knowledge創辦人Adam Crisafulli在每日市場分析報告中指出，雖然目前關於軟體股的悲觀論述可能過於誇大，且該產業已處於罕見的超賣狀態，但要擺脫目前的「陰霾泥沼」仍需一段時間。即使部分公司財報表現優於預期，也難以緩解投資人的恐懼。例如自動化數據安全公司Varonis Systems(VRNS)儘管營收與獲利皆優於預期，週三盤前股價仍重挫超過14%，進一步加劇了軟體板塊的擔憂。

AI基礎建設回報率成謎，美超微毛利率引發市場疑慮

Crisafulli特別提到，伺服器大廠美超微(SMCI)的財報結果可能成為該板塊的潛在警訊。儘管美超微股價在財報公佈後上漲，但在需求空前強勁的時期，公司回報的毛利率僅約6.5%，這一數據令人擔憂。市場的核心疑問在於，這些鉅額的AI基礎設施投資能否以合乎經濟效益的方式被利用，並為所有主要參與者產生自由現金流和健康的利潤率，這目前仍是一個巨大的未知數。

資金無差別撤出軟體股，程式化交易加劇市場波動

摩根大通分析師Mark Murphy發布報告指出，資金撤出軟體股的行為已呈現「無差別」拋售，完全無視個別公司的基本面。他認為，一般型基金受到AI產品快速變化的動態影響，其直覺式的賣壓淹沒了更深入研究基本面的軟體業專門投資人。這些膝反射式的賣壓，在指數套利籃子拋售、程式化去槓桿以及被動資金流動性真空的加乘下，進一步加劇了市場波動。

投資人轉向AI受惠板塊，能源與公用事業成為新避風港

面對軟體股的劇烈修正，投資人應對未來幾週的財報保持高度警覺，因為即使是健康的財報結果也可能遭遇負面反應。目前市場資金已開始轉向其他可能受惠於AI發展的領域，包括能源、工業和公用事業類股。此外，國際市場資產也持續受到投資人青睞，成為分散風險的熱門標的。

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