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高盛證券最新發布的產業報告指出，受惠於AI與高階運算需求強勁，ABF載板將迎來新一波長週期的供需吃緊，並看好價格與獲利動能回升。報告中特別點名欣興(3037)，將其目標價由170元大幅調升至370元，雖然評等維持「中立」，但確認了產業向上的大趨勢。高盛預估這波缺口將於2026年下半年擴大，且嚴重程度可能延續至2028年，主要動能來自技術升級與AI伺服器需求的結構性轉變。
供需缺口擴大助攻長線獲利動能
根據高盛的深度解析，ABF載板的供應吃緊狀況正逐月升溫，預計2026年下半年供需缺口率將達10%，隨後在2027年與2028年分別擴大至21%與42%。這種供不應求的情境與2020年的產業榮景相當，當時載板價格曾出現年增20%至30%的漲幅。法人分析，由於供給端產能難以同步跟上需求的快速擴張，未來數個季度ABF載板的報價具備明顯的上行空間，這將直接挹注欣興未來的營收與毛利表現，預期產業估值高峰將在未來12個月內浮現。
AI需求結構改變引爆載板用量
推動這波「超級循環」的核心關鍵在於AI伺服器的需求結構改變。目前AI伺服器已佔整體ABF需求比重超過兩成，且隨著代理式AI（Agentic AI）預計自2026年起逐步落地，將進一步大幅推升伺服器CPU的載板用量。值得注意的是，上游材料端在2025年已出現供應吃緊跡象，這與2019年ABF/BT CCL材料短缺的前兆極為相似，顯示本波需求動能相較於上一輪由遠距辦公驅動的循環，更具備結構性與長期性的支撐。
後續觀察報價走勢與擴產進度
雖然產業前景看好，投資人仍需留意欣興在高階載板市場的市占變化及實際獲利轉化率。高盛雖大幅調升目標價，但維持「中立」評等，主因是考量股價上漲空間相對同業較小。未來觀察重點應放在2026年下半年起的實際報價漲幅是否符合預期，以及公司在AI相關高階產品的認證進度與產能開出時程，這將是決定其能否完整受惠此波超級循環的關鍵指標。
欣興(3037)：近期基本面、籌碼面與技術面表現
基本面營收爆發且年增率亮眼
欣興為全球印刷電路板與載板大廠，市值約6113.3億元，近期營運表現強勁。根據最新數據，2025年12月單月合併營收達118.22億元，年成長率高達26.88%，且該月營收創下近37個月新高；11月營收亦有20.43%的年增幅。連續兩個月營收年增率超過兩成，顯示公司已走出谷底，受惠於AI與高階運算需求帶動，營收動能顯著回溫，整體基本面呈現正向發展趨勢。
土洋對作明顯且外資逢高調節
籌碼方面呈現明顯的「土洋對作」態勢。截至2026年2月4日，外資在股價創高之際大舉調節，單日賣超10,895張，近五日累計賣超幅度擴大；反觀投信法人則站在買方，2月4日買超4,586張，且已連續多日買超，顯示內資對後市看法相對正向。主力籌碼近期流向較為分歧，2月4日主力賣超6,066張，近5日主力買賣超轉負，顯示在股價急漲後，短線大戶有獲利了結跡象，籌碼集中度稍見鬆動，需留意法人後續動向是否趨於一致。
股價創高後震盪且均線多頭排列
技術面來看，欣興股價近期展現強勢攻高格局，2月4日盤中一度突破400元整數大關，創下401元波段新高，終場收在388元。目前股價站穩所有均線之上，均線呈現多頭排列，且成交量能維持在相對高檔，顯示多方人氣匯聚。然而，短線漲幅已大，日K線在高檔出現震盪，且乖離率擴大，加上外資逢高調節，短線可能面臨技術性修正壓力。下方支撐可觀察20日均線與350元整數關卡，若能守穩則多頭架構不變，操作上需提防追高風險，留意量能是否能持續支撐股價高檔鈍化。
總結
欣興受惠於ABF載板長線缺貨題材，獲外資大幅調升目標價，基本面營收亦繳出亮眼成績單。然而，短線股價急漲後遭遇外資與主力逢高調節，籌碼面出現土洋對作。投資人後續應密切觀察370元至400元區間的支撐力道，以及外資賣壓是否減緩，作為判斷漲勢能否延續的關鍵指標。
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