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AI 資料中心推動光通訊產業進入結構性成長期
隨著 AI 模型的規模快速擴張，資料中心運算架構正由傳統集中式計算，轉向分散式運算。無論是模型訓練或推論，運算節點之間的資料交換頻率與資料量都呈現指數型提升，使「網路互連能力」成為決定資料中心效能多寡的關鍵。
在這樣的背景下，資料中心內部、伺服器機櫃之間，甚至資料中心之間的連結方式，全面由電訊號轉向光通訊。而「光收發模組」正是連接交換器、伺服器與光纖網路的核心元件，負責電訊號與光訊號之間的雙向轉換。
而且不僅僅是需求量上升，單顆模組所需支援的傳輸速率也在拉高，從早期 100G 到現在 400G、800G，甚至已經朝 1.6T 發展。在數量與規格同步拉升下，根據市調機構Yole Group 研究，光收發模組在 2023～2030 將以年複合成長 23.6% 的速度高速成長。
綜觀台股光通訊供應鏈，包含全新(2455)、聯亞(3081)、光聖(6442)、環宇-KY(4991)、波若威(3163)等公司，今天將以本益比還相對低估的全新(2455)作為介紹主題。
首先檢視「陳重銘-不敗存股術 APP」法人系統，預估全新(2455)2026 年 EPS 可望轉為成長 64.7% 至 5.14 元，獲利將創歷史新高。以下內容將繼續完整說明公司簡介、營運展望、價值評估、操作技巧等。
全新(2455)：無線通訊砷化鎵磊晶製造龍頭
全新(2455)成立於 1996 年，並在 2002 年掛牌上市，為全球第 2 大的三五族半導體砷化鎵(GaAs)磊晶製造商，其中在無線通訊領域更是全球龍頭。
公司角色並非是光收發模組廠，而是位於更上游、負責提供關鍵材料的磊晶晶圓，長期深耕砷化鎵(GaAs)、磷化銦(InP)、氮化鎵(GaN)等三五族化合物半導體磊晶技術，並靠著材料與製程能力服務國內外 IDM(垂直整合製造商)與晶圓代工廠。
從圖 2 檢視營收組合，主要分為微電子、光電子 2 大產品線。其中微電子就是用在無線通訊領域，包含手機用 PA(功率放大器)、Wi-Fi 產品等。而光電子涵蓋光偵測器(PD)、雷射二極體(LD)、VCSEL(垂直腔面發射激光器)，應用領域主要是資料中心、光纖網路、電信基地台等，可以看到隨著 AI 需求起飛，佔比開始逐步增加。
知識補充：三五族半導體是由第三族元素(鋁、鎵、銦)和第五族元素(氮、磷、砷、銻)組成的化合物，常見的有砷化鎵(GaAs)、磷化銦(InP)，材料特性為高頻、低雜訊、低功耗，適合用在無線通訊、光纖通訊。而台積電(2330)、環球晶(6488)所屬的供應鏈為矽(Si)半導體，應用於數位邏輯 IC、處理器、記憶體等，簡單來說就是材料特性不同，因此適合應用的領域也不同。
全新(2455)獲利與通訊產品的升級換代高度相關
接著從圖 3、圖 4 觀察全新(2455)近年營運狀況，由於公司產品與無線通訊相關，因此通訊規格升級往往會帶動獲利大幅跳升，例如 2019 年起基礎建設，正式從 4G 往 5G 發展，帶動 EPS 開始跳增，並在 2021 年遠距時代達到高峰。
然而 2021 年客戶過度拉貨，再加上 2022 年起的高通膨、高利率影響，導致下游業者連續 2 年進行庫存調整，直到 2024 年才重返復甦軌道。
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