營運效率提升帶動獲利，InnovAge調高全年財測指引，單季淨利轉正表現亮眼

美國老人全包式照護計畫（PACE）供應商 InnovAge(INNV) 公布2026財年第二季財報，受惠於營運紀律改善與醫療補助費率環境優於預期，公司繳出強勁成績單。該季不僅營收雙位數成長，更實現轉虧為盈，管理層同時宣布調升全年度營收與獲利指引，顯示對未來營運前景充滿信心。

營收年增近15%且淨利轉正，核心獲利指標創下佳績

InnovAge(INNV) 公告截至2025年12月31日的第二季財務數據，總營收達到2.397億美元，較前一年同期成長14.7%。最受市場關注的獲利能力方面，公司單季淨利達1180萬美元，每股盈餘（EPS）為0.08美元，相較於去年同期虧損1350萬美元，獲利表現顯著改善。此外，經調整後的息稅折舊攤銷前盈餘（Adjusted EBITDA）達到2220萬美元，利潤率來到9.2%，這也是公司首次達成此一獲利目標。截至季末，公司服務的參與者人數約為8,010人，較前一年同期成長7.1%，較前一季則成長1.5%。

看好營運改善與費率環境，經營層上修全年營收與獲利目標

基於上半財年的優異表現，InnovAge(INNV) 管理層決定上修2026全財年財測指引。目前預估全年會員月數將落在92,900至95,700之間；總營收預估區間調升至9.25億美元至9.5億美元；經調整後的EBITDA預估區間則上調至7000萬美元至7500萬美元。財務長 Benjamin Adams 表示，調升指引的主因來自於營運持續改善、成功恢復參與者資格、醫療補助（Medicaid）費率高於原始預估，以及聯邦醫療保險（Medicare）風險評分受到的影響小於預期。

強化白卡資格管理與營運紀律，有效提升收入準確度

執行長 Patrick Blair 指出，本季度的強勁表現反映了公司在臨床、營運及財務計畫上的嚴格執行力。特別是在收入完整性方面取得進展，針對醫療補助資格與重新審定（Redeterminations）的流程進行了優化。Blair 表示：「結果顯示我們提高了時效性與準確性，減少了準備金，並為許多先前結果較不確定的參與者恢復了保險覆蓋。」公司也強調，PACE 模式擁有獨特的脆弱性調整因子（frailty adjuster），使其在面對聯邦醫療保險費率變動時，結構上受到的衝擊較其他聯邦醫療保險優勢計畫（MA plans）來得小。

第三季面臨流感季節性因素，持續關注會員留存率表現

儘管財報表現亮眼，管理層在法說會上也提醒投資人需留意的季節性風險。針對下半財年的利潤率走勢，財務長 Benjamin Adams 回應摩根大通分析師提問時指出，第三季通常是業務較淡的一季，主要受到流感季節影響，可能會看到額外的成本壓力，這將自然地反映在利潤率上。此外，關於會員留存率，公司目前的自願退保率約為年化6%，管理層正致力於改善端到端的入會體驗，若能將年度自願退保率（約10%至12%）降低幾個百分點，將對公司長期發展相當有利。

***免責聲明：本報導僅供資訊參考，不構成任何投資建議。投資有風險，入市須謹慎。***

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