根據巴克萊銀行（Barclays）全球股票戰術策略主管 Alexander Altmann 的最新分析，歷史數據顯示在聯準會（Fed）新任主席上任後的六個月內，標普500指數(SP500)平均下跌幅度高達16%。隨著凱文沃許（Kevin Warsh）預計於5月接任主席，Altmann 警告投資人應做好準備迎接市場的新一波波動，真正的考驗可能在5月交接後才會到來。

歷史數據揭示新官上任三階段跌幅均顯著

Altmann 引用自1930年以來的數據指出，新任 Fed 主席掌舵後的1個月、3個月和6個月期間，股市平均回檔幅度分別為5%、12%和16%。這類因領導層交接引發的拋售潮，其跌幅往往比標普500指數(SP500)在任意年份的典型高點至低點跌幅還要劇烈。新任主席通常在上任初期都會受到股票市場某種程度的「測試」。

沃許政策立場轉變與聯準會獨立性隱憂

若沃許的提名獲得參議院確認，他將接手一個對 Fed 獨立性感到不安的市場。川普總統近期頻繁抨擊現任主席鮑爾降息速度不夠快，而沃許雖然在2006年至2011年擔任 Fed 理事期間以鷹派著稱，但近期立場已與川普趨於一致。他公開主張降低利率，但同時也呼籲 Fed 應縮減其債券投資組合，這種政策組合增加了市場的不確定性。

縮減資產負債表恐抽離流動性並衝擊風險資產

針對沃許主張縮減資產負債表的觀點，CIBC Capital Markets 股票策略主管 Christopher Harvey 提出警示。他認為推動解除 Fed 資產負債表上的資產持有量，將會從金融體系中抽離流動性，這可能對風險資產造成負面衝擊。領導層的更迭加劇了貨幣政策路徑的不明朗，目前政策制定者正陷入高通膨與就業市場降溫跡象的拉扯之中。

大摩觀點指沃許鷹派聲譽或有助支撐美元

儘管市場普遍擔憂波動風險，摩根士丹利策略師 Michael Wilson 則提出了相對正面的看法。他認為沃許在資產負債表上的鷹派立場可能帶來一線希望，其聲譽有助於冷卻金價並適度支撐美元匯價。這將為更廣泛的政策目標爭取時間，使相關經濟政策能按計畫發揮作用。

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