匯豐證券今日發布最新電信股報告，指出在台股震盪之際，資金轉向防禦型標的。針對電信龍頭中華電(2412)，外資維持「持有」評級，並將目標價上調至120元。分析指出，雖然公司積極布局ICT服務，預期未來三年相關營收將維持高個位數成長，但考量固網業務表現相對疲弱，部分抵銷了整體成長動能，因此給予中性評價，並未列為電信股首選。

中華電ICT營收看增，固網業務仍顯疲弱

根據匯豐科技產業分析師觀察，目前台灣5G滲透率約45%，隨著具備強大AI功能的iPhone 17、18即將推動換機潮，加上傳聞蘋果可能於2026年底推出摺疊機，預期將帶動ARPU（平均帳單金額）持續成長。針對中華電，法人認為公司正致力於多元化ICT服務佈局，鎖定具競爭優勢的次產業，預估未來三年ICT收入年成長率可達高個位數。然而，傳統固網業務的疲軟表現成為隱憂，限制了整體的評價調升空間。

外資首選遠傳，中華電評價維持中性

在電信三雄的比較中，外資相對看好遠傳(4904)，主因其殖利率預估較高且營收成長穩健，目標價調升至105元；台灣大(3045)則因電商子公司momo面臨來自酷澎與蝦皮的激烈競爭，評級遭降。相較之下，中華電雖具備防禦性質，但在亞洲電信市場中，因總股東報酬潛力與ARPU成長能見度考量，並非外資首選，評級維持「持有」。

觀察5G轉換率與新業務營收佔比

投資人後續應關注iPhone新機上市後對5G用戶數的實際拉抬效果，以及中華電在ICT新業務的營收佔比是否能有效擴大，以彌補固網業務的緩慢增長。此外，外資點出的亞洲電信股比較效應，也可能影響國際資金在台股電信族群的配置權重。

中華電(2412)：近期基本面、籌碼面與技術面表現

基本面亮點

中華電(2412)為台灣電信業龍頭，市值突破兆元，業務涵蓋個人家庭、企業客戶及國際電信。檢視近期營收，2025年12月合併營收為232.65億元，年減6.76%，顯示年底營收動能稍見趨緩；不過2025年11月營收曾達214.54億元，年增6.07%，整體而言，在電信本業與ICT轉型過渡期，營收表現呈現區間波動，需觀察後續成長力道是否回穩。

籌碼與法人觀察

籌碼面觀察，截至2026年2月3日，外資呈現賣超753張，投信則站在買方，買超1897張，土洋對作明顯。近5日主力買賣超佔比為6.5%，顯示主力資金近期偏向買方。雖然外資近期調節動作頻頻，例如1月27日大賣4263張，但投信連續多日買超護盤，籌碼集中度相對穩定，收盤價維持在133.50元附近整理。

技術面重點

截至2026年2月3日，股價收在133.5元。從近60日走勢觀察，股價自2025年12月初的130元低檔區緩步墊高，目前站穩短中期均線之上。近20日高點落在134元，低點約在132.5元，呈現狹幅震盪格局。量能方面，近期成交量未有爆發性增長，顯示市場觀望氣氛仍存。短線需留意量能是否能有效放大以突破134元前高壓力，若量能不足恐面臨高檔盤整風險。

總結

總結而言，中華電雖獲外資上調目標價至120元，但評級維持中性，且目標價低於目前市價。營運面上ICT成長與固網疲弱並存，籌碼面則呈現土洋對作。投資人宜持續追蹤5G滲透率提升速度及法人籌碼動向，作為後續判斷依據。

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