伊隆．馬斯克（Elon Musk）預計於今（2026）年某個時刻啟動SpaceX的首次公開募股（IPO），市場估值達1.5兆美元，募資規模預計突破300億美元，這將超越石油公司沙烏地阿美（Saudi Aramco）2019年創造的290億美元紀錄，成為史上最大規模的上市案。

這不僅是馬斯克個人的勝利，更宣告太空產業正式成為資本市場的主流。究竟這家公司如何支撐起兆元估值？對於看好馬斯克的投資人來說，這又意味著什麼呢？ 

SpaceX的本質不只是火箭 3大優勢創造厚實護城河

多數人對SpaceX的印象仍停留在火箭回收公司，但它不只如此。去年營收結構顯示，高利潤的星鏈（Starlink）業務占總營收約70%，而傳統的火箭發射僅占28%。

在傳統火箭部分，SpaceX憑藉驚人的邊際成本優勢建構了極高門檻。透過垂直整合與回收技術，獵鷹9號（Falcon 9）的發射成本相較於NASA航天飛機時代，成本縮減了20倍，而當它重覆回收5次時，毛利率將來到68%，這樣的成本優勢，使得SpaceX在發射市場中，擁有超過80%的市占率。