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DRAM大廠南亞科今日公布2026年1月營收數據，單月合併營收達153.1億元，不僅月增27.4%，年成長幅度更驚人地突破608%，一舉創下單月歷史新高紀錄。儘管近期股價受大盤震盪及獲利了結賣壓影響出現劇烈波動，但從基本面數據來看，受惠於AI應用爆發性成長，高頻寬記憶體(HBM)與DDR5產能大幅排擠成熟製程產品，導致市場供需結構出現根本性轉變。公司經營層對今年展望樂觀，預期DDR4與DDR3等標準型產品將面臨顯著供給缺口，全年度需求將維持熱度。
AI需求引發產能排擠效應確立賣方市場優勢
南亞科總經理李培瑛明確指出，造成此波記憶體供需緊俏的核心關鍵，在於AI伺服器需求的強勁爆發。由於HBM在晶圓消耗量上是標準型DRAM的兩至三倍，國際三大原廠為了追逐高利潤與高需求的AI市場，紛紛將產線移轉至HBM或DDR5等先進產品。這種製程轉換具有不可逆性，一旦產能移轉便難以回頭，導致成熟製程產能受到嚴重排擠。預期從2026年下半年延續至2027年，市場將呈現供需火熱的態勢，有利於南亞科這類專注於利基型與消費型DRAM的製造商提升議價能力。
報價喊漲與股價修正背離的市場矛盾情緒
雖然研調機構集邦科技（TrendForce）近期大幅上修DRAM季漲幅預估至90%至95%，且不排除再上修空間，但南亞科股價卻出現「利多出盡」的劇烈震盪。近期記憶體族群成為盤面震盪中心，即便國際原廠美光、三星股價強勢，台股相關個股卻因短線漲幅過大，加上市場對中國長江存儲可能擴產的擔憂，導致籌碼面出現鬆動。特別是外資在2月初的大動作調節，使得股價與報價走勢出現短期背離，顯示投資人在面對歷史新高的營收數據時，對於後續續航力與籌碼穩定度仍存有戒心。
後續觀察重點在於外資賣壓何時竭盡
展望後市，投資人應密切觀察外資賣超力道是否減緩，以及市場對於高階與成熟製程供需失衡的解讀是否回歸理性。雖然短線技術面面臨修正壓力，但在營收創高且產業正處於上行循環的背景下，基本面仍具支撐。此外，需留意同業擴產進度及終端消費性電子產品的換機潮是否如期在2026年顯現，這將是支撐後續營收能否維持高檔的關鍵指標。
南亞科(2408)：近期基本面、籌碼面與技術面表現
營收爆發創高且全球市佔地位穩固
基本面數據顯示南亞科營運正處於顯著擴張期，2026年1月營收來到153.1億元，年增率高達608.02%，繼2025年12月年增444.87%後再創歷史新高，顯示市場需求復甦力道強勁。作為全球第四大DRAM廠及台塑集團旗下核心科技企業，公司市值已達8598.6億元，本益比約14.1倍。在主要競爭對手產能轉向HBM之際，南亞科在利基型及消費型DRAM領域的市場地位將更為吃重，直接受惠於產業結構改變帶來的紅利。
外資大幅調節與投信逢低承接的對作
籌碼面呈現土洋對作的激烈換手格局。統計至2026年2月3日，三大法人合計賣超883張，其中外資在2月2日單日大幅賣超29,461張，造成股價重挫，隨後在2月3日賣超縮小至706張。反觀投信在連續賣超後轉為買方，近兩日分別買超530張與賣超1113張，顯示內資有試圖在低檔承接的跡象。主力動向方面，2月3日主力小幅買超1,500張，但近5日主力買賣超仍呈現負值（-0.4%），顯示短線籌碼仍處於整理清洗階段，需留意官股券商近期偏向調節的動作。
技術指標修正乖離與爆量長黑後的支撐測試
技術面觀察，南亞科近期股價經歷劇烈修正，2月2日長黑K棒摜破短中期均線，收盤價294元，隨後2月3日在大盤反彈下仍顯疲弱，收在277.5元，不僅跌破月線支撐，股價更落於近60日均線之下。目前日K線呈現高檔反轉型態，5日、10日與20日均線全數下彎蓋頭反壓，短線空方力道強勁。值得注意的是，2月3日成交值躍居全台股第一，爆出巨量換手，顯示多空在月線附近激烈交戰。目前股價與均線乖離擴大，短線需留意是否能在270元整數關卡獲得支撐，若量能無法有效萎縮止跌，整理時間恐將拉長。
基本面與籌碼面背離下的風險提示
總結而言，南亞科雖交出歷史級別的營收成績單，證實產業向上趨勢明確，但短線股價受制於外資鉅額提款與技術面破線壓力，呈現「基本面火熱、籌碼面冰冷」的背離現象。投資人後續應關注成交量是否能快速縮減以確認籌碼沉澱，並留意月線能否儘速站回，以防範短線過熱後的持續修正風險。
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