萬海(2615)近期營收回升，公司12月單月合併營收達120.79億元，較11月增加11.28%，結束連3月下滑趨勢，但仍較去年同期衰退15.66%。法人方面，有機構根據第三季獲利及10月中以來的運價表現優於預期，將萬海2025年EPS預估自6.5元上修至9.8元。考量高股息ETF可能帶來的賣壓，雖維持持股建議保守，惟評價基準轉向2026年年底每股淨值，估值採歷史區間下緣0.7倍計算，調整目標價至73元。

萬海(2615)：基本面、籌碼面與技術面分析

基本面亮點

萬海(2615)為台灣前三大的貨櫃航運業者，主要從事船舶運送與船務代理業務。2025年12月營收達120.79億元，創近5個月新高，月增11.28%，顯示業務有階段性回穩跡象，不過年減15.66%，基期效應仍在。近半年月營收年減幅度明顯收斂，短期可觀察營運是否持續改善。

籌碼與法人觀察

近期籌碼面壓力仍存，主力近20日累積賣超約10%，代表籌碼略偏鬆動。三大法人面部分，外資2月2日買超894張，三大法人合計買超920張，但回溯至1月下旬仍以賣超為主，顯示短線心態謹慎。官股近期動向不積極，持股比率維持約1.74%，尚未明確表態。

技術面重點

截至2月2日，萬海(2615)收盤價為73.5元，日K連續5日震盪整理，量能表現平緩。當前股價位於月線與季線下方，距20日均線偏離不大，尚未出現明顯趨勢反轉訊號。短線支撐落在1月低點約73元，若跌破恐引發技術性賣壓；壓力則觀察76-77元區間。短線風險在於量能不足與法人買盤尚未回流，需留意下行風險。

總結

萬海(2615)近期營收呈現回升跡象，法人也因獲利預期上修而調整評價，但籌碼面與技術面仍處於觀望格局。投資人後續可關注運價變動是否持續支撐本業，及法人態度是否轉趨積極，將是評估股價反彈動能的關鍵。

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