Two Harbors Investment(TWO)周一公布了第四季財報數據，儘管獲利表現低於市場普遍預期，但投資人關注的經濟回報率（Economic Return）數據表現亮眼，主要歸功於該季度每股淨值的提升。根據財報顯示，第四季可供分配的每股盈餘（EPS）為0.26美元，低於分析師平均預估的0.37美元，也較前一季的0.36美元下滑。

每股淨值增長推動季度經濟回報率轉正

儘管每股盈餘下滑，公司的資產價值卻呈現增長趨勢。截至2025年12月31日，每股普通股淨值（Book Value）從2025年9月30日的11.04美元上升至11.13美元。這項增長直接帶動了公司的經濟回報率表現，第四季經濟回報率達到+3.9%，相較於前一季的-6.3%出現顯著好轉，顯示公司資產品質在該季度有所改善。

投資長指出RMBS受惠於波動率降低與需求回溫

對於投資組合的表現，Two Harbors Investment(TWO)投資長Nick Letica表示肯定。他指出：「我們的投資組合在第四季表現良好，住宅抵押貸款證券(RMBS)的回報受惠於實際波動率和隱含波動率的下降，以及政府贊助企業（GSEs）重新成為市場需求的來源。」此外，他也提到公司的抵押貸款服務權（MSR）投資組合運作符合預期，並成功賺取了應有的持有收益。

達成13億美元全股票收購協議

在本季度財報中，最受市場矚目的消息莫過於併購案的進展。Two Harbors Investment(TWO)已同意被UWM Holdings(UWMC)收購，這是一項價值13億美元的全股票交易。這項併購案預計將對公司未來的營運方向和股東權益產生重大影響，也是支撐股價走勢的關鍵因素之一。

淨利息收入下滑但整體費用結構改善

觀察財務數據細項，第四季利息收入為8990萬美元，較前一季的9360萬美元及去年同期的1.038億美元均有所下滑。淨利息支出則為1550萬美元，低於前一季的2350萬美元及去年同期的3490萬美元。淨服務收入（Net servicing income）為1.417億美元，較前一季的1.627億美元及2024年第四季的1.63億美元減少。

值得注意的是，總費用大幅下降至5130萬美元，主要原因是前一季的費用中包含了一筆高達1.751億美元的訴訟和解費用，導致當時總費用高達2.194億美元，排除此一次性因素後，本季費用結構回歸常態。公司預計於美東時間2月3日上午9:00舉行電話會議，說明詳細營運狀況。

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