許多投資人對量子運算的發展前景感到興奮，這項技術被譽為具有推動新藥研發、改良人工智慧(AI)模型以及材料科學進步的潛力。在眾多受惠於這波熱潮的公司中，D-Wave Quantum(QBTS) 的表現尤為搶眼，其股價在過去三年內飆漲了約1600%。然而，儘管漲幅驚人，D-Wave Quantum(QBTS) 的股價在過去三個月內回跌了約38%，這讓部分投資人開始思考，現在究竟是進場撿便宜的好時機，還是股價仍有下跌空間。以下是投資人需要了解的關鍵資訊。

量子運算結合AI趨勢帶動營收翻倍與現金儲備創高

D-Wave Quantum(QBTS) 之所以能吸引市場目光，主要原因在於量子運算被視為一項能改變遊戲規則的技術。諮詢公司麥肯錫估計，到2035年，該市場規模將達到1000億美元。隨著量子運算有望改善現有的AI模型，許多投資人預期這兩大趨勢將在未來幾年匯聚成一股科技巨浪。

對於 D-Wave Quantum(QBTS) 而言，確實存在具體的成長動能。公司在2025年第三季的營收翻了一倍，並簽署了多項商業與研究客戶合約。相較於部分量子運算同業在營收成長上陷入掙扎，D-Wave Quantum(QBTS) 營收的改善顯然是一個正向訊號。此外，公司擁有高達8.36億美元的現金儲備，創下歷史新高。以第三季略高於3000萬美元的營運費用計算，這些資金足以支撐公司維持營運並投入新研究相當長的一段時間。近期，該公司更以5.5億美元收購了同業 Quantum Circuits，宣稱此舉將加速開發具商業價值的產品。

營收基期過低且單季虧損高達1.4億美元

儘管上述利多消息令人振奮，投資人仍不應忽視 D-Wave Quantum(QBTS) 面臨的重大警訊。首先，雖然第三季營收顯著成長，但絕對金額仍然非常小，僅有370萬美元。若將此數字與公司在一般公認會計原則（GAAP）下單季高達1.4億美元的淨虧損相比，即可清楚看出該公司在改善財務狀況上仍有很長的路要走。

此外，儘管擁有充裕的現金儲備，但公司的支出也在快速攀升。第三季的營運費用較前一年同期激增了40%。這意味著公司在燒錢速度上並未減緩，對於追求財務穩健的投資人來說，這是一個需要密切關注的風險指標。

本銷比高達280倍遠超科技類股平均水準

另一個令人擔憂的問題在於其極度昂貴的估值。D-Wave Quantum(QBTS) 的股價營收比（Price-to-Sales, P/S）高達驚人的280倍，相較之下，科技類股的平均本銷比還不到9倍。這意味著現在進場的投資人，正在為一家營收微薄、支出不斷上升且距離獲利尚遠的公司支付極高的溢價。

技術仍處早期階段且商業化落地尚需5至10年

量子運算目前仍屬於高度投機的市場，能否兌現市場的高度期待尚無保證。即便技術最終取得成功，預計也不會是短期內的事。包括 Alphabet(GOOGL) 在內的該領域其他競爭者曾表示，「實用」的量子電腦距離問世可能還需要5到10年的時間。

考量到該技術仍處於相對早期的發展階段，加上 D-Wave Quantum(QBTS) 相對於其微小的營收規模而言，股價處於極高水準，分析觀點認為投資人現階段宜保持觀望，暫時避開該檔股票。

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