儘管原油價格已攀升至四個月來的高點，石油輸出國組織與夥伴國（OPEC+）仍確認將維持目前的石油產量不變，並將減產措施延續至三月。這項決定是在週日由沙烏地阿拉伯和俄羅斯領導的八個核心成員國透過視訊會議重申。該暫停增產的協議最初於去年11月達成，與會代表表示，關於第一季之後的產量政策討論，將推遲至3月1日的下一次會議再行決定。

地緣政治風險升溫但尚未影響實體原油流動

上週在倫敦市場，油價一度突破每桶70美元，主因是川普警告若伊朗無法達成新的核協議，將面臨軍事行動。儘管地緣政治緊張局勢加劇，OPEC+聯盟仍選擇不調整供應量，堅持其一貫作法，即在實體原油流動出現具體變化之前，不會單純因應地緣政治風險而改變策略。理論上，自2023年以來，OPEC+主要產油國仍有約每日120萬桶的產能處於閒置狀態。

國際能源署預警非OPEC產量激增恐致供過於求

雖然沙烏地阿拉伯及阿拉伯聯合大公國等夥伴曾表示有意逐步恢復產量，但市場狀況使這條路充滿變數。國際能源署（IEA）預測，隨著全球需求成長放緩，加上美國、巴西、加拿大和蓋亞那等非OPEC產油國的產量持續增加，全球石油市場可能陷入供過於求的局面。多家主要銀行也提出警告，指出OPEC+可能需要進一步的克制措施，以防止油價下滑。

沙烏地阿拉伯面臨維持高油價與市占率的兩難

回顧去年，這八個OPEC+國家曾迅速增加產量以試圖奪回市占率，但隨後因季節性需求疲軟而逆轉政策，於第一季再次凍結產量。2026年以來，受惠於涉及伊朗的緊張局勢、OPEC+成員國哈薩克的供應中斷，以及委內瑞拉石油產業的不確定性，油價表現比許多預期更為強勁。對沙烏地阿拉伯而言，這項策略伴隨著權衡：較高的產量雖有助於去年的經濟成長，但油價若大幅下跌，也迫使王國必須控制重大專案的支出，並尋求其他方式來支撐財政。

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