對於追隨股神巴菲特（Warren Buffett）腳步的投資人來說，選擇老牌防禦型股票還是新興消費股往往是一大難題。去年市場焦點聚集在兩檔巴菲特概念股的對決：長期持有的 可口可樂(KO) 與相對較新的持股 達美樂披薩(DPZ)。這兩家公司雖屬不同產業，但皆為消費必需品領域的佼佼者，透過回顧去年的股價表現與分析最新財務數據，我們能更清晰地展望 2026 年的投資潛力。

穩定性與在地生產優勢助攻可口可樂股價表現

回顧去年的市場表現，雖然 可口可樂(KO) 與 達美樂披薩(DPZ) 皆未能跑贏大盤，但可口可樂的表現相對強韌，股價接近大盤水準，而達美樂則呈現持平走勢。當時市場經歷了連續兩年的雙位數成長後，投資風格開始轉向重視企業的長期可靠紀錄與高殖利率。

最終市場雖然迎來了連續第三年的雙位數成長，但 可口可樂(KO) 憑藉其營運的穩定性以及面對關稅上升風險時的「在地生產」優勢，獲得了投資人的高度肯定。相較之下，達美樂在通膨環境下的股價表現則顯得較為受到壓抑。

可口可樂營運效率提升且擁有強大定價權

進入 2026 年，可口可樂(KO) 的投資論述依然強勁。根據 2025 年第三季的財報數據顯示，公司營收較前一年同期成長 5%，且可比營業利潤率從 30.7% 提升至 31.9%。這顯示出該公司具備強大的定價權，能透過調漲價格以及調整包裝尺寸來抵銷成本上升的壓力。

除了本業效率提升與新產品發布外，可口可樂持續透過收購全球品牌來增加收入來源。作為「股息君王」，該公司已連續 63 年調升股息，雖然近期股價上漲使殖利率略降至 2.9%，但其穩定的配息政策仍是吸引長期持有者的關鍵因素。

達美樂披薩銷售穩健成長但股價表現平平

達美樂披薩(DPZ) 近期同樣繳出中個位數的銷售成長成績單，但市場反應相對冷淡。在 2025 會計年度第三季（截至 9 月 7 日），其全球零售銷售額較前一年同期成長 6.3%，同店銷售額則成長 5.2%。儘管披薩本身具有價格親民且抗跌的特性，但在高通膨環境下，餐飲業整體仍面臨不小壓力。

目前市場普遍認為 達美樂披薩(DPZ) 的上漲空間受限，主要反映了持續存在的營運成本壓力。然而，股價在去年未有顯著表現，反而可能為 2026 年的走勢提供了一個較低的基期與反彈的跳板。

估值比較下達美樂今年或許具備反彈契機

若從估值角度分析，可口可樂(KO) 目前的本益比約為 23 倍，略低於 達美樂披薩(DPZ) 的 24 倍，在價格上仍具有微幅優勢。然而，考慮到股價基期與成長動能，2026 年的投資風向可能會發生轉變。

雖然這是一個艱難的抉擇，但 達美樂披薩(DPZ) 今年可能略佔上風。原因在於其持續的業務成長能力，以及市場可能重新評估其在逆風環境下的韌性。對於尋求價值回歸的投資人而言，去年股價沈寂的達美樂，或許在今年具備更好的補漲潛力。

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