Intel(INTC)於2025年1月22日發布第四季財報後，市場反應劇烈，單日股價重挫近17%。儘管該股在輝達(NVDA)、軟銀及美國政府的投資挹注下，過去一年漲幅高達111%，但最新的財測指引引發投資人獲利了結的賣壓。市場主要擔憂該公司能否順利走出低谷並執行轉型計畫，特別是在面對轉虧為盈的關鍵時刻，未來的營運表現將是觀察重點。

財測遜於預期引發高估值疑慮

Intel 2025年全年營收為530億美元，與前一年持平，但成功轉虧為盈，非公認會計準則（Non-GAAP）每股盈餘（EPS）為0.42美元，優於2024年的每股虧損0.13美元。公司透過削減人力試圖節省100億美元成本的努力獲得市場關注，股價也因搭上人工智慧(AI)熱潮而大幅上漲。

然而，股價大漲也推高了估值，目前的本益比高達88倍，預估本益比也有75倍，並不算便宜。當公司預測本季僅能達到損益兩平，遠低於去年同期的每股獲利0.13美元時，投資人隨即按下賣出鍵。獲利能力的年減表現，難以支撐當前昂貴的股價估值。

先進製程良率與產能供應遇瓶頸

財測不如預期的主因有二。首先是晶片供不應求，管理層在法說會上坦言，供應限制嚴重影響了滿足市場需求的能力，且本季的情況將最為嚴峻。其次是晶片生產良率問題，這直接衝擊了營收與獲利表現。

特別是用於與台積電(TSM)競爭的先進製程「18A」，其良率目前低於公司預期。不過執行長Lip-Bu Tan指出，良率正以每月7%至8%的速度穩定改善。Intel預計供應狀況將從第二季開始好轉，並在2026年逐季改善，這將有助於公司滿足強勁的市場需求。

資料中心與AI業務創十年最快成長

儘管面臨挑戰，Intel的資料中心與AI（DCAI）業務仍傳出捷報，營收季增15%達到47億美元，創下該部門十年來最快的季成長紀錄。此外，公司的客製化AI處理器需求強勁，銷售額較前一年同期大增50%，年化營收運轉率已突破10億美元。這顯示一旦供應問題解決，Intel仍有機會在AI浪潮中重拾成長動能。

華爾街看法分歧但仍有機構上調目標

目前分析師對Intel(INTC)多持觀望態度，平均目標價約為45美元，與現價相近。在48位分析師中，近70%給予「持有」評級，僅19%建議買進。由於預期今年EPS僅成長16%至0.49美元，市場並未預期股價在短期內有大幅上漲空間。

然而，部分機構仍看好其潛力。券商Northland Securities在財報發布後，將目標價從46美元上調至54美元，認為公司的財測過於保守。隨著供應鏈問題逐步緩解，若能滿足潛在的強勁需求，該股在2026年仍有機會繳出優於預期的成長表現。

關於 Intel(INTC)

英特爾是全球最大的邏輯晶片製造商，專注於設計和製造用於個人電腦及資料中心市場的微處理器，並開創了x86架構。作為摩爾定律的主要推動者，儘管近期面臨製造延遲挑戰，公司仍積極拓展物聯網、人工智慧和汽車領域。透過收購Altera、Mobileye和Habana Labs等公司，Intel正致力於強化非PC領域的競爭力。

昨日股市資訊

收盤價：46.47美元

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成交量：114,920,097

成交量變動：-7.51%

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