全球資產管理公司 WisdomTree(WT) 公布了強勁的 2025 年第四季財報與 2026 年展望。受惠於多元化的成長策略，全球資產管理規模（AUM）已攀升至 1,608 億美元。執行長 Jonathan Steinberg 強調，公司的有機成長與營運紀律並進，成功推動了利潤率擴張與每股盈餘（EPS）的成長，顯示公司在不同市場環境下皆能保持成長動能。

第四季營收年增33%，Ceres併購案貢獻顯著獲利

財務長 Bryan Edmiston 指出，WisdomTree(WT) 的資產管理規模在年底達到 1,445 億美元的歷史新高，較前一季成長 5%，較前一年同期更是大幅成長超過 30%。受惠於平均資產規模的提升，第四季調整後營收達到 1.474 億美元，季增 17%，年增約 33%。

值得注意的是，收購 Ceres 的策略已展現具體成效。Ceres 在本季度貢獻了 1,200 萬美元的營收，其中 710 萬美元來自績效費。總裁兼營運長 Robert Lilien 表示，2025 年是強勁的一年，持續的有機成長搭配嚴謹的執行力，有效推動了利潤率與盈餘的實質成長。調整後淨利為 4,120 萬美元，每股盈餘（EPS）為 0.29 美元。

2026年財測指引樂觀，毛利率預估將攀升至83%

展望 2026 年，管理層預估薪酬佔營收比率將落在 26% 至 28% 之間，較去年的指引下降了 2 個百分點，這反映了公司隨著規模擴大展現出的營運槓桿效益。雖然為了加強行銷與銷售，以及整合 Ceres 業務，非必要性支出（Discretionary spending）預計將從去年的 7,100 萬美元增加至 8,000 萬至 8,600 萬美元，但整體獲利結構依然穩健。

受惠於 Ceres 帶來的高營收貢獻及預期的資產規模成長，WisdomTree(WT) 預估 2026 年毛利率將達到 82% 至 83%，優於去年的 81.9%。此外，第三方分銷費用預計在 1,700 萬至 1,900 萬美元之間，利息費用預估為 4,000 萬美元，調整後稅率則約為 24%。

歐洲市場與代幣化資產不再是實驗，而是實質成長引擎

在電話會議中，全球投資長 Jeremy Schwartz 特別點出歐洲市場，尤其是主題式投資與大宗商品領域，是獲取市佔率的絕佳機會，例如稀土基金規模已從 1 億美元成長至 7 億美元。執行長 Steinberg 更明確表示，歐洲業務、模型投資組合、代幣化資產（Tokenized assets）以及私募市場，已不再是實驗性質，而是能為股東創造真實價值與現金流的實質業務。

針對數位資產的發展，數位資產主管 William Peck 指出，公司已具備服務零售投資人的能力，並預期透過平台合作關係，會有更多數位錢包持有 WisdomTree(WT) 的產品。管理層對於這些新興業務的擴展充滿信心，認為這是公司建立長期且具複利效應商業模式的關鍵。

分析師正面看待營運槓桿，關注長期成長持續性

市場分析師對 WisdomTree(WT) 的資產規模成長與利潤率表現普遍持正面態度。與上一季相比，分析師的關注焦點從單純的數位資產發展，轉向了更具體的市佔率擴張與產品規模化能力。雖然管理層對 2026 年展望展現高度信心，但分析師仍關注營收與利潤率擴張的長期可持續性。

儘管前景樂觀，投資人仍需留意潛在風險。管理層提到，績效費的不確定性、獎金薪酬的變動，以及為了維持競爭力所需的持續性行銷投入，都可能影響最終獲利結果。此外，與可轉換票據相關的利息費用以及非必要性支出的增加，也是未來需要持續追蹤的重點指標。

***免責聲明：本文所提供的資訊僅供參考，不構成任何投資建議、要約或招攬。投資涉及風險，股票價格可升可跌，過去的績效並不代表未來的表現。投資人在做出任何投資決定前，應詳細閱讀相關財務報告並諮詢專業理財顧問。***

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