核心業務毛利率強勢回升至35.5%高點，Gentex(GNTX)逆勢調升2026年營收展望

全球自動防眩後視鏡龍頭 Gentex(GNTX) 公布 2025 年第四季財報，儘管面臨中國市場關稅壁壘的嚴峻挑戰，公司仍繳出令市場驚豔的獲利成績單。執行長 Steven Downing 強調，透過嚴格的成本控制與優異的產品組合，核心業務毛利率已成功重返 35% 至 36% 的目標區間，展現強大的營運韌性，同時宣布樂觀的 2026 年與 2027 年營收指引，顯示公司對未來成長深具信心。

產品組合優化奏效，單季毛利率創2021年以來新高

第四季合併營收達 6.444 億美元，其中包含收購 VOXX 帶來的 1.034 億美元貢獻。最受投資人關注的核心業務毛利率大幅攀升至 35.5%，較前一年同期激增 300 個基點，創下 2021 年上半年以來的最高水準。管理層指出，儘管關稅因素侵蝕了約 150 個基點的毛利，但在採購成本降低與營運效率提升的助攻下，獲利能力顯著改善。第四季每股盈餘 (EPS) 來到 0.43 美元，優於去年同期的 0.39 美元。

中國市場銷售重摔33%，積極談判力抗關稅逆風

雖然整體表現亮眼，但中國市場仍是最大隱憂。受高額關稅影響，Gentex(GNTX) 在中國的銷售額年減 33% 至 3,450 萬美元。執行長坦言，部分中國本土車廠為降低成本，約有三分之二的情況選擇棄用技術，三分之一則轉向當地供應商。面對此風險，公司正積極與客戶協商分攤成本，並強調若關稅壁壘未來有所緩解，公司已做好隨時重返競爭行列的準備。

創新科技導入量產，長線營收上看28.5億美元

展望未來，Gentex(GNTX) 給出了強勁的成長藍圖。預估 2026 年合併營收將介於 26 億至 27 億美元之間，2027 年更有望挑戰 27.5 億至 28.5 億美元。成長動能主要來自新產品的量產，包括已開始向 Volvo 和 Polestar 出貨的駕駛監控系統 (DMS)，以及預計於 2027 年下半年推出的可調光遮陽板。此外，公司持續執行股東回報計畫，第四季回購了 380 萬股股票，全年總回購金額達 3.19 億美元，顯示管理層對公司價值的高度認可。

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