受惠於聯準會降息及企業獲利穩健，Invesco Mortgage Capital(IVR) 公布2025年第四季財報顯示財務狀況顯著改善。執行長 John M. Anzalone 指出，在利率波動降低及供需環境有利的支撐下，機構房貸抵押證券表現優於公債。該公司每股淨值（Book Value）成長 3.7% 至 8.72 美元，搭配近期調升至 0.36 美元的股息，第四季創造了 8% 的經濟回報率。這顯示在總體經濟轉佳的背景下，該公司靈活調整槓桿策略已收到成效。

投資組合規模達63億美元並適度提高槓桿至7倍

鑑於投資環境轉趨正向，Invesco Mortgage Capital(IVR) 將槓桿比率適度提高至 7 倍。截至年底，其 63 億美元的投資組合中，包含 54 億美元的機構不動產抵押貸款證券（Agency MBS）及 9 億美元的機構商業不動產抵押貸款證券（Agency CMBS）。公司流動性部位保持強勁，持有 4.53 億美元的未受限現金及未設質資產。管理層表示，雖然近期表現強勁且房利美（Fannie Mae）與房地美（Freddie Mac）宣布了 2000 億美元的機構房貸購買計畫，但短期風險仍處於平衡狀態，投資策略將保持審慎樂觀。

延續漲勢至2026年每股淨值再增4.5%

這股正向動能已延續至 2026 年初。投資長 Brian Norris 透露，自年底至本週三為止，每股淨值已進一步上漲約 4.5%。他解釋，自四月以來利率波動顯著下降，為包括機構 MBS 在內的風險資產提供了順風，且殖利率曲線變陡有利於長期投資策略。量化緊縮（QT）的結束以及國庫券購買計畫的宣布，亦有助於鞏固融資市場並縮小附買回利差（repo spreads），為機構房貸市場提供了更為正常化且具支撐性的投資環境。

管理層認為短期風險平衡且預付還款壓力可控

針對法人關注的風險議題，管理層在問答環節中展現了對當前部位的信心。針對提前還款風險，Brian Norris 指出，雖然下半年高票息（6% 和 6.5%）產品的提前還款速度確實加快，但由於公司持有提前還款保護（prepaid protection），受到的影響低於一般抵押品。對於利差收斂的敏感度，公司預期進一步收斂的空間有限，除非銀行大規模進場或政府機構上限增加。整體而言，Invesco Mortgage Capital(IVR) 認為目前的低波動環境、殖利率曲線陡峭化以及有利的供需技術面，將為長期發展提供正向支撐。

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