AI 基礎建設軍備競賽進入白熱化階段，從俄羅斯網路巨頭 Yandex 分拆重組後的 Nebius Group N.V. (NBIS)，近日成為美股市場焦點。這家專注於高效能運算（HPC）的雲端供應商，挾著與微軟（Microsoft）簽署價值約 170 億美元的多年期算力合約消息，加上管理層暫緩 ATM（At-The-Market）增資計畫，一度激勵股價攻上百元大關。市場資金看好其能解決傳統雲端供應商算力閒置的痛點，特別是在大規模 AI 模型訓練的成本控管上具備優勢。然而，短線急漲後賣壓隨即湧現，顯示市場對於這家自建資料中心、擁數百兆瓦（MW）產能的新興勢力，雖寄予厚望，但在地緣政治背景與資本支出效率的檢視下，多空交戰激烈，投資人正密切審視其訂單轉化為實際營收的執行力。

Nebius Group N.V. (NBIS)：個股分析

基本面亮點

Nebius 定位為垂直整合的 AI 雲端供應商，主要資產源自 Yandex N.V. 分拆後的歐美業務。公司目前在歐洲與美國營運自有資料中心，總容量達數百兆瓦。最關鍵的基本面支撐來自 2025 年 9 月與微軟簽署的協議，該合約價值約 170 億美元，將由 Nebius 提供關鍵算力產能，大幅提升了未來的營收能見度。

近期股價變化

根據 2026 年 1 月 29 日最新交易數據，NBIS 股價出現顯著回檔。當日開盤報 98.36 美元，盤中最高觸及 99.25 美元後無力上攻，最低下探 91.16 美元，終場收在 94.91 美元，單日重挫 5.52 美元，跌幅達 5.50%。成交量放大至 1,333 萬股，較前一交易日增加 12.66%，顯示在高檔獲利了結與換手意願相當積極。

總結

儘管 NBIS 手握微軟百億美元級別訂單，且短期股權稀釋風險暫除，但股價在百元關卡前的劇烈震盪，反映市場對於其歐美產能擴張速度與資本運用效率仍持謹慎態度。後續觀察重點在於公司能否如期交付算力產能，以及地緣政治因素是否完全消除，這將是股價能否重啟攻勢或持續修正的關鍵分水嶺。

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