人力資源巨頭 Robert Half(RHI) 公布最新季度財報，儘管營收較前一年同期呈現下滑，但管理層釋出重要訊號，指出企業營收出現三年來首見的「季增率轉正」，顯示就業市場需求可能已經觸底反彈。雖然第一季面臨季節性稅率挑戰，但公司看好下半年重返成長軌道，這份財報為關注就業市場與美股連動的投資人提供了重要觀察指標。

營收終結連跌態勢，企業營收季增率三年來首度轉正，元月動能續強

Robert Half(RHI) 公布 2025 年第四季財報，最令市場振奮的消息在於營收趨勢的轉折。公司管理層指出，若以相同工作天數且固定匯率計算，企業營收出現了三年多來首次的「較前一季成長（Sequential Growth）」。這項數據對於評估人力資源產業的景氣循環至關重要，且管理層透露此成長動能已延續至 2026 年 1 月，顯示企業招聘需求有回溫跡象。此外，公司當季營收與獲利表現皆超越財測指引的中位數，顯示公司在逆風中仍具備穩健的營運韌性。

獲利與現金流優於預期，股利發放維持穩定

根據財報數據，Robert Half(RHI) 第四季全球營收為 13.02 億美元，較前一年同期下滑 6，經調整後下滑 7。每股盈餘（EPS）為 0.32 美元，低於去年同期的 0.53 美元，但仍優於市場對於衰退幅度的擔憂。值得注意的是，公司展現強大的現金流創造能力，來自營運的現金流達到 1.83 億美元，不僅是 2025 年單季最高水準，更較去年同期大增 18。公司也持續回饋股東，於 12 月支付每股 0.59 美元的股利，總計支出 5,900 萬美元，投資資本報酬率（ROIC）則維持在 10 的水準。

核心業務表現分歧，科技諮詢需求成為亮點

在個別業務板塊方面，核心的「人才解決方案（Talent Solutions）」營收仍面臨壓力。美國地區營收為 6.23 億美元，較前一年同期下滑 9；非美國地區營收為 2 億美元，下滑 8。儘管需求量減少，但在合約費率方面仍展現定價權，較一年前提升了 3.2。

另一方面，旗下顧問諮詢子公司 Protiviti 全球營收為 4.79 億美元，經調整後較前一年同期微幅下滑 3。儘管面臨專案銷售週期拉長的挑戰，但管理層強調科技諮詢業務需求「非常強勁」，特別是在平台現代化（Platform Modernization）的驅動下，成為支撐業績的關鍵支柱。

首季稅率因季節性因素飆升，看好下半年重返年增軌道

展望 2026 年第一季，Robert Half(RHI) 給出的營收指引介於 12.6 億至 13.6 億美元之間，每股盈餘預估為 0.08 至 0.18 美元。投資人需特別留意，公司預告第一季稅率將異常飆升至 56 到 58，主因是股權獎勵的稅務影響以及季節性獲利較低所致，這屬於短期會計因素，預計後續季度稅率將回歸至 33 到 35 的正常區間。

針對總體經濟環境，執行長 Keith Waddell 持審慎樂觀態度。他指出，隨著通膨緩解、利率調降以及法規鬆綁，宏觀環境對企業更加友善。若目前的季增趨勢持續，公司有望在第三季重返「較前一年同期成長」的正軌。關於 AI 的影響，管理層表示目前對就業崗位的直接衝擊微乎其微，反倒是求職者利用生成式 AI 優化履歷，增加了企業篩選人才的難度，這反而凸顯了 Robert Half(RHI) 專業審核機制的價值。

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