聯電(2303)法說會後引發市場失望性賣壓，30日股價開低走低，盤中一度觸及跌停價61.6元，終場爆出逾30萬張大量。儘管公司公布2025年每股純益（EPS）為3.34元，並預期2026年首季出貨與平均售價（ASP）持穩，但市場對於成熟製程競爭與折舊壓力仍有疑慮。外資圈看法呈現兩極化，部分樂觀派看好與英特爾合作及定價韌性，將目標價上調至100元，但亦有外資對定價前景失望。分析師指出，股價急跌修正至月線附近，短線雖有超跌跡象，但仍需觀察籌碼沉澱狀況。

產能利用率與獲利展望平淡

本次法說會揭露2025年第四季產能利用率為78%，單季稅後純益100.6億元，季減32.9%。雖然全年EPS達3.34元符合預期，但公司給出的2026年首季展望僅預估晶圓需求平穩、出貨與ASP持平，並未給出令市場驚喜的成長訊號。儘管管理層強調先進封裝與矽光子技術將是未來成長動能，且與英特爾的12吋晶圓代工合作預計帶來營業利益增長空間，但短期內成熟製程產能過剩的疑慮仍主導市場情緒，導致法說會後出現「利多出盡」式的補跌效應。

外資目標價分歧與市場反應

法說會後法人動向顯著分歧，外資圈報告多空交戰激烈。樂觀派外資認為聯電今年面臨的價格環境優於預期，首季ASP持平表現遠勝過去兩年年初的跌幅，且受惠台積電(2330)成熟製程產能縮減的轉單效應，因此建議買進。然而，失望性賣壓依然湧現，主因部分法人擔憂若漲價不如預期將成利空。國內分析師則表示，參照同業力成法說後重挫的前例，聯電展望僅「符合預期」便足以引發失望性拋售，盤中爆量長黑顯示籌碼正在進行劇烈換手。

報價防守線與新技術貢獻

投資人後續應密切追蹤晶圓代工平均售價（ASP）是否如公司預期般持穩，這將是驗證產業供需是否落底的關鍵指標。此外，與英特爾合作案的實質營收貢獻時程，以及矽光子等新技術在2026年的接單狀況，將是股價能否重啟評價行情的催化劑。短期內則需觀察外資賣超力道何時竭盡，以及整數關卡能否發揮實質支撐作用，避免融資多殺多的風險進一步擴大。

聯電(2303)：近期基本面、籌碼面與技術面表現

營收表現平穩且殖利率具防禦性

聯電(2303)身為全球前十大晶圓代工廠，2025年12月營收為192.8億元，年增1.66%，顯示在半導體庫存調整期尾聲，業績表現相對抗跌。雖然近期單月營收成長動能趨緩，未再創波段新高，但公司在特殊製程領域仍具競爭力。以目前本益比約16.7倍及交易所公告殖利率4.2%來看，在股價大幅修正後，其價值面具備一定防禦特性，惟需留意獲利成長動能是否能跟上估值修復的速度。

外資大舉提款官股逆勢護盤

籌碼面顯示外資近期對聯電採取激烈的調節動作，截至1月29日的兩個交易日內，外資累計賣超逾7.7萬張，且主力近5日賣超幅度擴大，顯示大戶站在賣方。然而，代表政策動向的官股券商則呈現「越跌越買」的態勢，於1月28日與29日合計買超逾2.2萬張，試圖在股價急跌時發揮穩盤作用。目前籌碼呈現「外資丟、官股撿」的土洋對作局面，融資與散戶接手力道將是籌碼能否安定的變數。

均線下彎乖離擴大短線偏弱

截至1月29日收盤價68.40元觀察，股價已跌破5日、10日與20日均線，且短期均線呈現蓋頭反壓，技術面架構轉弱。配合新聞指出30日股價進一步重挫至61.6元附近並爆出30萬張天量，顯示股價已嚴重跌破所有短中期均線支撐，並造成負乖離過大。目前量能雖大增但屬於下殺取量，日K線形成實體長黑，上方套牢賣壓沈重。短線需留意RSI等指標是否進入超賣區，以及60元整數關卡是否能形成有效支撐，操作上宜防範技術面尚未止穩前的波動風險。

總結

聯電短線受法說展望平淡與外資調節影響，股價與籌碼面均面臨嚴峻考驗。雖然基本面具備殖利率保護與官股護盤跡象，但技術面破線後的修正壓力沈重。投資人應靜待成交量萎縮、外資賣壓減緩，並確認股價在重要支撐位止穩後，再行評估佈局時機，切勿在下跌刀口躁進。

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