日本經濟在2025年結束之際呈現多空交雜的局面，最新數據顯示零售銷售意外出現年減，且工業生產連續第二個月下滑。儘管數據好壞參半，但股市表現依然強勁，顯示投資人對日本市場仍具信心。這份包含消費、生產與就業的綜合報告，為投資人提供了觀察日本央行後續政策動向的重要線索。

零售銷售意外轉跌顯示家庭消費動能趨緩

日本2025年12月的零售銷售表現不如預期，較前一年同期下滑0.9%，這是自同年8月以來的首次下降，扭轉了11月成長1.1%的態勢。這項數據的下滑令市場感到意外，分析指出，儘管薪資有所成長，但家庭似乎已提前在年底前完成消費需求，導致12月買氣降溫。若以月增率來看，12月零售銷售較上個月下滑2.0%，回吐了11月0.7%的漲幅，顯示短期消費力道有所疲軟。

工業生產跌幅收斂且優於市場預期

雖然工業生產連續第二個月下滑，但數據細節顯示製造業展現韌性。12月工業生產較上個月微幅減少0.1%，跌幅遠小於前一個月的2.7%，同時也優於市場預期的0.4%跌幅。若從年度數據觀察，工業生產較前一年同期成長2.6%，創下近三個月來的最強勁增幅，顯示日本製造業在經歷波動後，正試圖尋求回穩的支撐點。

失業率持平但失業人數創近期新高

日本勞動市場呈現持穩但略顯疲態的跡象。失業率維持在2.6%不變，符合市場觀察。然而，失業人數增加了5萬人，總數來到186萬人，創下17個月以來的新高。與此同時，就業人數減少了5萬人，降至6,846萬人，勞動力總數也同步減少5萬人至7,031萬人。數據顯示企業在招聘上轉趨保守，勞動市場的結構性變化值得持續關注。

東京核心通膨降溫幅度超出預期

作為日本全國物價走勢的領先指標，2026年1月的東京核心消費者物價指數（CPI）較前一年同期上漲2%，漲幅低於前一個月的2.3%，且低於市場預期。通膨壓力的減緩，可能會影響日本央行未來的升息路徑與決策時程，市場將密切關注這是否代表物價上漲壓力已見頂。

日股延續漲勢且日圓月線有望收紅

儘管經濟數據喜憂參半，金融市場反應依然正向。日經225指數週五上漲0.3%，收在53,480點附近，連續第四個交易日收紅；涵蓋範圍更廣的東證指數也上漲0.5%至3,563點。匯市方面，日圓兌美元匯率週五雖回貶至154附近，但在市場傳出干預可能性的推動下，日圓一度觸及四個月高點，且有望創下自8月以來的首次月線收紅紀錄。

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