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IBM(IBM)公布第四季財報，各項業務展現穩健成長，推動股價在週四早盤勁揚6%。美國銀行分析師指出，IBM整體營收表現優於預期，主要受惠於基礎設施部門的強勁表現、交易處理業務較前一年同期成長4%，以及數據業務大幅成長19%所帶動。
儘管第四季認列了3億美元的人力調整費用，IBM的全年稅前利潤率仍擴大約100個基點。美國銀行重申對IBM的「買進」評級，並將目標價從335美元微幅上調至340美元，顯示法人對其營運效率提升的肯定。
基礎設施與軟體業務超乎預期，GenAI產品需求強勁
加拿大皇家銀行資本市場（RBC Capital Markets）分析師指出，IBM的優異表現主要來自基礎設施部門營收超出預期4億美元，以及軟體部門超出預期2.3億美元，諮詢業務則大致符合預期。RBC重申「優於大盤」評級，並將目標價從350美元大幅上調至361美元。
分析師進一步說明，基礎設施部門持續受惠於強勁的z17換機週期，管理層也看到資安和人工智慧(AI)成為主要的長期成長驅動力。軟體部門的成長則來自自動化需求及HashiCorp創紀錄的訂單。最令人驚喜的是數據部門在年底旺季及生成式AI產品需求帶動下，繳出19%的成長佳績。
自由現金流表現亮眼，摩根士丹利上調2026年預估
摩根士丹利維持對IBM的「中立」（Equal-weight）評級，但將目標價從252美元上調至304美元。分析師雖然點出部分隱憂，例如紅帽（Red Hat）成長率放緩至8%創六季新低、諮詢業務成長減速，以及較低的稅率對每股盈餘（EPS）貢獻顯著，但仍肯定公司的現金流能力。
這是IBM連續第三年在第四季的自由現金流表現顯著優於預期。基於此強勁表現，摩根士丹利將2026年的自由現金流預估上調5%，並表示若最終數據突破160億美元也不會感到意外，顯示公司財務體質依然穩健。
AI需求推動成長動能，獲選為投資首選名單
韋德布希證券（Wedbush）同樣維持「優於大盤」評級，將目標價從325美元上調至340美元，並將IBM保留在其「最佳投資名單」中。分析師認為，憑藉多元化的產品組合以及併購帶來的綜效，IBM已做好充分準備，能夠乘著AI需求的浪潮持續成長。
相較於IBM的強勢表現，週四其他科技同業股價表現普遍疲弱。思科系統(CSCO)微跌0.9%，慧與科技(HPE)下跌0.7%，埃森哲(ACN)下跌2%，而微軟(MSFT)則重挫11%。
