全球知名人力資源與諮詢公司 Robert Half(RHI) 公布了 2025 年第四季財報，儘管營收較去年同期下滑，但最關鍵的亮點在於營收終於出現「季增」成長，這是過去三年多來首見的正向訊號。管理層對於就業市場的短期趨勢轉趨樂觀，認為宏觀經濟環境正在改善，帶動企業聘僱信心回升。

第四季營收與獲利優於財測中位數

Robert Half(RHI) 第四季全球營收為 13.02 億美元，雖然較前一年同期下滑 6%，但表現優於先前財測的中位數。每股盈餘（EPS）為 0.32 美元，低於去年同期的 0.53 美元。儘管獲利縮水，但公司展現了極佳的現金控管能力。

本季來自營運的現金流達到 1.83 億美元，較 2024 年第四季大幅成長 18%，創下該年度單季新高紀錄。這顯示即使在營收面臨挑戰的環境下，公司仍具備強大的財務韌性與產生現金的能力，並持續發放每股 0.59 美元的股息回饋股東。

2026年首季展望顯示人才需求回溫

展望 2026 年第一季，公司預估營收介於 12.6 億至 13.6 億美元之間，每股盈餘預估為 0.08 至 0.18 美元。財務長 Michael Buckley 指出，雖然財測營收中位數 13.1 億美元較 2025 年同期調整後數據下滑 5%，但這反映了人才解決方案業務將延續「季增」的正向成長趨勢。

公司管理層強調，隨著通膨緩解、降息循環持續推進以及監管環境鬆綁，企業對於經濟軟著陸的信心增強。執行長 Waddell 表示，客戶在不確定性降低時，更願意增加人力資源，且目前整個獵頭與人力派遣產業的趨勢皆呈現向上發展。

國際諮詢業務成長抵銷美國市場疲軟

Robert Half(RHI) 旗下的諮詢顧問品牌 Protiviti 表現呈現兩樣情。第四季 Protiviti 全球營收為 4.79 億美元，其中美國市場營收下滑 6%，主要受到法規環境寬鬆導致合規需求減少影響；反觀非美國市場則逆勢成長 9%，展現強勁動能。

雖然美國市場面臨來自四大會計師事務所的定價競爭壓力，但科技諮詢領域的需求依然暢旺。管理層指出，Protiviti 的國際業務表現穩健，且公司保留了相當程度的營運彈性，一旦市場需求加速，隨時能夠擴充服務量能。

宏觀經濟轉佳與AI技術提升營運效率

針對投資人關注的人工智慧(AI)影響，執行長 Waddell 提出了獨特見解。他認為 AI 雖然讓求職者更容易優化履歷，但也導致中小企業客戶更難以辨識履歷真偽，這反而凸顯了 Robert Half(RHI) 專業審核與篩選服務的價值。

此外，公司內部也積極導入 AI 技術來優化人才匹配與排序流程，提升營運效率。管理層強調，雖然目前已看到復甦曙光，但在定價能力上仍需時間恢復，預計若現有趨勢持續，公司有望在 2026 年第三季實現營收的「年增」成長。

投資風險警示

儘管營運出現轉機，投資人仍需留意潛在風險。目前中小型企業客戶在成本控管上依然謹慎，且 Protiviti 在美國面臨監管需求下降與同業削價競爭的挑戰。此外，受到股權獎勵與不可扣除項目影響，預計 2026 年第一季的稅率將攀升至 56% 到 58%，恐對短期獲利造成壓力。

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